人民幣取代不了美元因缺四項功能

2017-05-24 | 來源: 鳳凰國際iMarkets | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

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　　無論是體育賽場還是商業戰場，當競技場中出現一家獨大的壟斷局面時，其他玩家就希望能夠出現一個顛覆現有統治者壟斷地位的挑戰者。外匯市場中也有這種規律。長期以來，美元是外匯市場中體量和影響力最大的貨幣。因此，歐元在推出的時候受到許多國家的歡迎，因為許多市場人士希望歐元能夠在一定程度上制衡美元一家獨大的壟斷局面，盡管歐元或許尚不足以完全顛覆美元主導的外匯市場格局。

　　如今看來，在歐元推出以來的多年時間中，歐元確實成為一個平衡外匯市場力量的主要貨幣，但是歐元最終並沒能取代美元成為全球范圍內通用的儲備貨幣。目前，根據環球同業銀行金融電訊協會SWIFT提供的數據來看，全球范圍內約有30%的交易和支付行為是通過歐元結算的，而美元的使用范圍仍然排在全球第一，支付結算所占比例高達40%。

　　那麼未來人民幣會不會成為挑戰美元在外匯市場壟斷地位的顛覆者呢？人民幣能否最終取代美元成為全球影響力最大的儲備貨幣呢？

　　從目前貿易結算使用比例來看，人民幣國際化的道路還很漫長。目前，中國企業貿易交易總額中只有16%的支付行為是通過人民幣結算的。同時，人民幣在全球交易和支付結算中所占比例僅為1.78%，排名第六，排名低於美元、歐元、英鎊、日元以及加元。

　　當然，中國從未公開表態希望人民幣在國際外匯市場中取代美元的地位。不過，考慮到中國高速增長的經濟現狀，匯豐銀行等許多西方投行的分析師都認為人民幣在國際貿易和支付結算領域所占的比例也應當實現同樣迅速的增長。不僅如此，當去年十一月特朗普贏下美國總統大選後，一些分析師也認為人民幣在國際貨幣市場中將扮演更加重要的角色。

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　　金融市場培訓公司Guppytraders首席執行官Daryl Guppy此前認為，如今美元已經不再是唯一一個避險貨幣，人民幣將成為美元之外的另一個避險貨幣。

　　不過，要想成為國際市場廣泛接受的儲備貨幣，人民幣有沒有資格？還需要什麼？中國是否會采取更多措施爭取幫助人民幣取代美元的國際地位。

　　法國投行Natixis發布的一份研究報告表示，一個受到國際社會廣泛認可的貨幣應當具備四大功能，滿足公共部門和私人部門的不同需求。

　　首先，一個成功的貨幣需要承擔交換媒介的作用。根據法國投行Natixis提供的數據來看，在私人部門間的交易和支付結算領域，目前人民幣在國際交易結算中所占的比例遠低於歐元和美元的使用規模。目前，國際貿易中人民幣結算比例以及向中國境內投資項目中人民幣使用比例都相對較小，而且這些領域中人民幣使用比例的增長速度已經開始放緩。

　　目前，國際社會中不同政府和中央銀行之間進行的公共部門支付結算通常是通過多個中央銀行貨幣互換協議進行的。這種央行貨幣互換協議能夠幫助不同國家的中央銀行發行境外貨幣。例如，在2008年金融危機爆發時，美聯儲向全球多個央行提供總額高達6200億美元的美元流動性。目前，中國央行手中貨幣互換協議總額高達4300億美元，不過這些額度很少派上用場。

　　其次，國際社會廣泛認可的主要貨幣應當能夠儲值，這樣一來私人部門的企業和投資機構才願意將資金投資於股票和債券等人民幣計價的資產，以確保這些資產對應的購買力不會快速下降。但是，目前境外機構持有中國股市上市股票資產的比例較低，僅為0.8%左右，而境外機構持有中國債券的總比例僅略高於2%。從2014年以來，境外銀行投入中國的存款和貸款規模整體開始下滑。

　　對於公共部門而言，貨幣的儲值能力主要體現在全球各大央行是否願意持有這種貨幣資產。目前，全球各國央行持有的外匯儲備總額中，人民幣所占比例僅為1%，盡管人民幣已經於2016年年底被加入國際貨幣基金組織IMF的特別提款權SDR貨幣籃子。相比之下，目前美元在全球各大央行外匯儲備中所占比例高達64%。