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央行降准释放1.2万亿美联储却懵了

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  而过去这么多年,也没有出现多大的乱子,即便出了乱子也在可控范围之内。于是就认为,这个模型可以用于当下和未来。


  再说了,即便美联储的官员用这个模型把事情搞砸了,也有借口说,看过去大家都这样做决策,我们也这样做决策,也不能全怪我们吧。

  2008年全球金融危机爆发后,美联储直接把利率降到了零,导致资产泡沫严重。


  于是,很多人都在批评伯南克,你这样乱搞不行啊,以后出了大事儿你负责啊?

  当然伯南克也需要对这些进行反驳,说你们这些没实操经验的学者啊,太天真了。真实世界远比你们的假设要复杂,我制定政策当然也是有理论支撑的。

  于是,伯南克修正了泰勒规则,把经济增长的权重从0.5调整为1。

  

  然后,做过归回分析,跟大家说,看见没,我这个模型,完美的模拟了过去很多年的利率,同时也解释了2008年和2009年大家对我的疑问。

  2008年和2009年理论利率是负数。我把利率降到0,是因为没法再降了。


  

  这个模型极大的坚定了伯南克的政策决心,因为以后如果出来问题,伯南克是可以甩锅的。如果经济真的好起来的,那么功劳就是我个人的,跟泰勒没太大关系。

  耶伦的时候也一样,只不过她更强调了美国劳动参与率。


  所以,在美国经济复苏的时候,美国劳动力市场并没有起来,因此美联储在推出QE之后,并没有立即加息。

  何帆根据耶伦的观点,也总结出了“耶伦规则”:

  

  66.5%是劳动参与率,因为过去很多年,美国的平均劳动参与率就是66.5%。

  具体到鲍威尔,如何做出加息决策呢?

  1、有一个关键变量,平均通胀水平。
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