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谁能阻挡美债大屠杀疫情牛到头了？

　　美债崩盘本周重挫股市。周四，随着波动性进一步加剧，美国10年期基准国债收益率一度短暂升破1.6%，续创2020年2月以来新高，美股随之继续大幅回调。与此同时，比特币、商品也都偃旗息鼓。

　　所有人都在问，疫情牛到头了吗？

　　摩根大通量化分析师Nicholas Panaigrtzoglou试图对这一恐慌做出回应。在新发布的研报中，他罗列了“当前情势消退，股票等风险资产市场恢复上升趋势”需要具备的两个主要条件，并对其如何实现设想了四种方案。

　　摩根大通悲观地认为，下周市场压力减弱所需的条件“可能尚未完全到位”，美联储通过加大债券购买力度进行干预的可能性很小，下周美联储讲话中，所显示其对债券市场调整的看法至关重要。

　　两个条件

　　通过近10年来四个美债收益率飙升时期的市场进行复盘，摩根大通认为股债市场恢复到此前状态需要具备两个主要条件：

　　1.利率波动需要从目前的高水平下降。

　　通胀恐慌引发的美债利率上升已使得今年来债市波动性有所升高，而本周，一场“堪称灾难性”的7年期美债标售让波动性进一步加剧。

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　　2.债券收益率有所回落，回收近期的大部分涨幅。

　　

　　如何实现？

　　对于这两个条件如何实现，摩根大通设想了四种方案：

　　1.和2020年3月类似，美联储通过加大债券购买力度进行干预。当时，美联储试图以恢复利率市场功能来为其干预行为做辩护。不过根据摩根大通的说法，至少在当前的市场压力水平下，这种假设似乎不太合理。

　　摩根大通表示，尽管10年期美债期货和现货市场流动性已经明显恶化，但仍远好于2020年3月的水平，5年期也是如此。如果债市流动性不进一步恶化，就很难想象美联储会像当时那样进行干预。

　　