美救市背后,一排挤中国计划正展开

　　前不久，为了应对新冠肺炎疫情带来的经济冲击，美联储推出了大规模的救市计划。

　　业内认为，美联储此举意在缓解美国国债市场面临的流动性压力，但无法真正避免美国经济衰退问题。

　　美联储为什么要使用如此“决绝”的政策工具？它能再次扮演美国经济“拯救者”的角色吗？

　　疫情之下，美元体系的再扩张，对中国来说意味着什么？

　　文 | 赵柯中共中央党校（国家行政学院）国际战略研究院副教授

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　　“大萧条”构成美联储底色

　　为了应对新冠肺炎疫情带来的经济冲击，美联储推出了大规模的救市计划——购买至少5000亿美元的国债和2000亿美元的机构抵押贷款支持证券（MBS），每日和定期回购利率下调为零。

　　此外，为确保市场运行和货币政策传导，美联储还宣布将不限量按需买入美债和抵押MBS。

　　这在事实上相当于美联储将无限地通过资产购买来稳定市场。

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　　美联储这一激进的刺激政策受到了广泛的质疑，市场也并没有给出预期中的积极反应。

　　那么，此次美联储为什么要使用如此“决绝”的政策工具？

　　

　　20世纪30年代的“大萧条”对美国影响至深，不仅根本性地改变了美联储对危机和货币政策的看法，甚至可以说，“大萧条”构成了美联储的“底色”。

　　经济学大师弗里德曼在其名着《美国货币史》中认为，大萧条“实际上以一种悲剧性的方式印证了货币要素的重要性”。在弗里德曼看来，大萧条的根本原因就是美联储错误的货币政策。

　　具体来说，在货币量非常紧缺的情况下，当时的美联储非但没有注资，反而紧缩了货币政策，这造成了银行和金融机构的大面积倒闭，金融市场流动性的枯竭传导至实体经济，最终演变成一场大萧条。

　　弗里德曼的这一结论成为了学术界公认的对大萧条根源最有力的解释。时任美联储主席本·伯南克在该书序言中以美联储主席的身份如此坦然地承认，“在大萧条问题上，你们的看法是正确的。我们不会再次犯错了。”

　　

　　所以，在2008年全球金融危机爆发之后，伯南克马上开动印钞机，实践其“直升机撒钱”的危机应对理念，伯南克也得到了一个非常形象的绰号——“直升机本”（Helicopter Ben）。

　　在美联储看来，此次新冠肺炎疫情对美国经济的冲击才刚刚开始，后果会十分严重。美联储圣路易斯分行的一份研究报告预测，如果没有及时有效的救助措施出台，美国将有4700万人因此失业，失业率高达32.1%，超过1930年代“经济大萧条”时期的24.9。%。