黄渤: 从股票看春节档吴京黄渤谁得票房

2019-01-17 | 来源: 毒眸官方号 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

　　文 | 师烨东

　　最近很多券商朋友在和我聊天，过去两周的密度比过去一年都高。大家都很关注两个问题，第一个，谁是现在电影上市公司里的龙头；第二个，春节档这么多片子背后，到底挑哪只股票来买。

　　最近也能看到不少机构在调研传媒股，我觉得这是一个好事，这说明传媒股在“触底”了两年、整体市盈率一降再降之后，板块终于是迎来点曙光了。

　　第一个问题，谁是现在电影股票里的龙头，及一些朋友和我讨论的谁是新的龙头？

　　个人观点，电影里的龙头当然还是万达电影。无论并不并入上游的万达影视，拥有接近600家影院的万达在营收（百亿级别）、净利（十亿级别）和稳定性上，都远超其他电影公司。

　　万达电影最让人担忧的是其在院线的领先优势在过去几年一直在缩小，2018年前三季度的利润增幅也达到了一个上市以来的最低值。不过，如果复盘院线的票房数据的话，可以看到万达在2018年的票房占比开始出现了回升，从逐年下滑又回到了13.6%的占比，并且在2019年回升的态势还在加大，这对于下游来说是一个重要的信号。

　　

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　　2014年-2018年五大院线票房占比变化

　　去年底电影局出台了政策鼓励院线的整合重组，如果2019年官方能大力推动下游的退出与洗牌，那么毫无疑问对于万达这样的院线领先者来说是一个利好，头部的份额可能会进一步增加，并开始形成稳定格局。

　　同样，下游洗牌对于一些质地不错的院线上市公司（这个需要各位仔细甄别，有的院线上市公司业绩雷太多了）和手握巨量现金的国企来说也是利好，尤其是中国电影。上游公司这两年都苦于没有影院，无论华谊还是博纳，都在往下游发力，但是影院建设非一朝一夕之功，收购院线、影投可选择的标的也不多，即便有优质的影投，价格都很贵，像中国电影这样手握数十亿现金且有融资优势的国企，在“乱世”之中，完全不可小觑。

　　券商朋友们在聊天时，似乎都遗忘了这家中国电影圈以往的老大哥，虽然业务模式对于投资者来说没有太多吸引力，但是如果看营收，中国电影的体量是仅次于万达的，其净利润情况在2018年前三季度甚至要优于万达。而从2018年10月10块钱股价的底价到现在，中国电影在三个月的涨幅已经超过50%了。

　　

　　手握数十亿现金且有融资优势的国企中国电影

　　电影制作公司这两年有很多冒尖的新公司，但是上游最大的情况是不稳定——例如这几年最稳定、几乎一年一爆款的开心麻花，也在2018年的国庆档遭遇了滑铁卢。所以对于上游公司来说，无论是华谊还是光线，有好片子，营收和利润可能暴涨，没好片子，经营情况立马下滑，都不可避免。随着整体电影市场结束高速增长进入平缓期，业绩的不稳定会是一个常态，所以在我看来，电影公司只有概念炒作上的“新龙头”，但是还不到寻找业绩和商业模式“新龙头”的时候。