中國地方隱形債務"冰山" 達40萬億

2018-10-17 | 來源: 博訊 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

　　正值中國經濟降溫，許多行業開始受到中美貿易戰沖擊之際，國際信評機構標普出爐一份報告說，估計2017年中國隱形（不列入資產負債表內）的地方政府債務高達40萬億元人民幣，約6萬億美元，相當於中國國內生產總值（GDP）的60%。“這是一座蘊含巨大信用風險的債務冰山。”該報告形容。

　　中共地方政府大部分債務並不在資產負債表上，因此確切債務數據不得而知。但標普全球（S&P Global）的一份報告估計，中共地方政府融資平台（LGFV）已積累了30~40萬億元人民幣的債務。

　　多年來，中共地方政府一直未獲准在資本市場上發債。雖然地方政府最近才獲准發行債券，而且中央政府積極打擊地方政府的表外融資，但地方政府之前另外創建融資工具，利用政府和社會資本合作（PPP）和投資基金，為所謂的基礎設施建設提供融資。

　　隨著中國經濟降溫，高水平債務的結果可能就是地方政府違約，尤其是在實力較弱的地市級或區級政府。

　　中國經濟問題專家何清漣表示，中國債務隱憂早就出現。早在2009年，中央政府投入4萬億外加地方融資平台的二十多萬億，大都投入到基礎設施與房地產，但根本沒達到預期的效益。她曾分析中國經濟藉由債務撐起的龐氏增長，其後果之一就是政府深陷債務泥潭。

　　近來隨著中美貿易戰白熱化，有專家認為，中共為應對經濟增長放緩，近期推出的貨幣寬松、穩基建政策，可能令一些財政匱乏的地方政府杠杆再次升高，迫使其債務風險惡化。

　　標普穆迪調降地方政府融資平台評級

　　其實，上個月12日，國際評級機構標准普爾與穆迪均下調中國多個地方政府融資平台的信用評級，理由是地方政府逐步減弱對平台的支持。分析說這是中國債務惡化和經濟風險膨脹的跡象。

　　標普當時下調7個地方政府所經營的融資平台信用評級一級，包括有重慶、天津、無錫、揚州、長沙和鎮江等城市。

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　　標普表示，中央政府正努力切割地方政府與其融資工具，以降低金融風險和去杠杆等，而降級就是反映這些融資平台的角色，及與當地政府的關系逐漸減弱。

　　早於今年6月，另一家國際評級機構惠譽已率先下調一些地方“城投企業”的信用評級。

　　這些平台主要是以地方政府的名義舉債修建道路等基建。其中天津、重慶等近年在城市建設投入巨大的城市，都有地方政府融資平台評級被下調；湖南一個平台評級更降至垃圾級，因依賴非銀行借款，可能很難再獲融資。

　　彭博：2019年春中國到期債務達高峰

　　盡管中方已采取措施控制債務規模，但在穩增長壓力之下，分析師預計，中共當局仍會為地方政府融資平台提供支持。

　　《華爾街日報》援引標普高級主管Richard Langberg的意見稱，中共當局會繼續提供支持，只是力度減少，中央不大可能允許地方政府相關重大發行人違約。

　　市場人士警惕，未來料有更多對地方政府融資平台的降評行動。

　　《華爾街日報》引述分析估計，中國近2000家地方政府融資平台的總債務，與國內生產總值（GDP）之比已飆升至41%。而這類融資平台到期債務增，據彭博整理數據，截至明年4至6月，每季國內到期債務平均為3,400億元人民幣，而明年首季的到期債務將達高峰。

　　