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数据来说话:中国中下层确实没钱了

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  2018年已到7月,内地消费已经拉响警报。5月,全内地社会消费品零售总额增速只有8.5%,不仅远远低于预期,而且创下自2003年5月以来的15年最低。社消增速创下15年新低,这意味着整个社会的消费能力正在严重萎缩。

  


  换句话说,房价还在不断上涨,而中下层已经没钱也不敢大肆消费了。

  高房价正在透支社会购买力,先做两点:

  其一,消费体现的是社会购买力。社会消费品零售总额,既包括衣食文娱,也包括汽车家电,但不包括住房。购房一般被认为是投资性支出。

  其二,消费、投资、出口是拉动GDP增长的三驾马车。虽然社消总额与GDP中的消费概念并不等同,但两者大部分重合。社消增速变化趋势,足以代表消费的变化趋势。

  社消增速一路向下,这其中既有结构性因素,也有购买力因素。

  所谓结构性因素,指的是经济增长进入新常态,居民收入增幅不及以往,加上城镇化已经完成过半,城镇化带来的额外消费增量越来越少,社消总额自然难以保持原有的高增长趋势。

  在结构性因素之外,整个社会购买力不足,才是更加关键的问题。

  2015年以来的这一轮房价上涨,究其本质,就是以货币宽松和政策优惠,通过去库存叠加棚改货币化,鼓励居民举债购房。

  其目的就是,以居民加杠杆,缓解地方政府债务和房地产企业债务危机。


  结果显而易见,房价一路高涨,居民杠杆率(居民部门债务余额/GDP)随之一路上扬:

  居民杠杆率从2008年时的18%,攀升到2018年一季度的50%。短短十年,翻了两倍。

  

  这几年,新增住房贷款不断创出新高,几乎撑起银行贷款的半壁江山:

  2015年居民新增贷款3.87万亿,占当年全部贷款的33%。
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