谁都没有料到美联储加息中国跟了

2017-12-14 | 来源: 最伟大的交易员 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

　　抬升利率5基点！

　　在美联储宣布加息后，中国央行也跟进了——调升逆回购和MLF操作利率各5个基点。

　　上调公开市场逆回购利率实际上比较敏感，在目前的利率体系下基本等同于加息了，市场已经将其视为基准利率。

　　明显是因为美联储加息了，5个基点的上调幅度信号意义大于实质意义。

　　中国央行上一次上调公开市场逆回购利率是在今年3月，与美联储加息的时机重合，而今年6月美国再次加息时，中国则选择了按兵不动。

　　中国央行公告称，周四在公开市场进行7、28天期逆回购操作，中标利率全线上调5个基点至2.50%和2.80%；央行并公告进行2880亿元人民币1年期中期借贷便利(MLF)，利率亦较上次操作上行5个基点至3.25%。

　　中国央行负责人在接受《金融时报》记者采访时表示，岁末年初银行体系流动性需求较强，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

　　还是有些超乎想象。

　　今年以来，中国央行为保持去杠杆压力，资金投放立足紧平衡，推动货币市场利率走高。尽管目前市场利率水平已经高出央行供给的资金价格，作为货币政策信号的公开市场利率上调，还是超出市场预期。

　　注：根据外媒12月1日-5日对32位经济学家、分析师和交易员的调查显示，超过八成（27位）受访者预计，中国央行年底前不会上调公开市场逆回购利率。

　　我们再来看看中国金融市场的反应：

　　股市：股市震荡走跌，因为市场对流动性预期偏紧，对A股影响负面。

　　债市：债市走稳，考虑到持续的去杠杆，加息虽然不多，但是也无助于提振债券市场信心。

　　人民币：人民币顺势上涨，短期看人民币大概率持稳或小升，长期走势仍取决于美联储加息步伐以及税改进度。

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　　分析师观点

　　光银国际投资有限公司研究部主管林樵基表示：

　　香港股市转跌料受中国央行上调逆回购利率影响，内地收紧流动性或影响南下资金流；在外资基金经理开始休假之时，南下资金流显得尤为重要。

　　东北证券财富管理部总经理郭峰表示：

　　中国短期利率提升后，市场对流动性会有偏紧预期，对A股影响负面。在是否加息问题上，中国长期来看会持观望态度。

　　星石投资在点评中表示：

　　中国央行是否调整政策利率并非关键，更关键的问题在于理解目前央行的货币政策新框架，观察后续企业盈利、市场利率和监管政策的动态变化，要比单纯观察MLF利率的调整更有实际意义。过去央行的货币政策仅仅是“单支柱”，目前央行的货币政策为“双支柱”，即稳健中性的货币政策+宏观审慎管理。双支柱政策的意义在于分离货币政策的金融监管职能，传统的利率政策盯住实体经济，宏观审慎管理盯住金融风险，未来这样的货币政策组合不会改变。即使公开市场操作利率提高，对市场流动性的影响也不大。

　　民生银行研究院金融发展研究中心主任王一峰称：

　　金融市场临近年末资金面季节性趋紧，市场利率已有所反映，若上调利率过多很可能造成不必要的扰动。目前美联储点阵图显示明年美联储加息仍为3次，中国央行在保持货币政策独立性的基础上，也需要为应对未来市场可能的变化留足空间。

　　西太平洋银行驻新加坡的亚洲宏观策略主管张淑娴表示：

　　中国央行上调利率同时超额续作MLF，表明央行并不想全面收紧货币政策，并通过提供流动性来稳定市场。考虑到持续的去杠杆，加息虽然不多，但是也无助于提振债券市场信心。上调利率也是向市场参与者传递一个信号，要更加注意外部环境，而不是仅仅关注于内部市场。

　　招商证券首席固定收益分析师徐寒飞点评称：

　　从中国央行加息而言，略微超市场预期；但利率上调幅度小于今年前两次上调10个基点的水平。除了小幅加息之外，央行还超量投放MLF；对冲本月到期规模后1010亿的净投放量，是9月以来的最高。综合上述操作来看，央行大额超量续作MLF并“象征性”加息5BP，整体操作较为温和。