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尽管爆出恒危机 中国在投资者眼中

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  一些大型美国投资者正把恒大可能发生的债务违约视为中国寻求抑制本国资本市场风险过程中的成长之痛,认为从长期来看是有利的。


  尽管外国投资者在中国面临的监管和政治风险越来越高,但一些大型美国投资者正忽略中国恒大集团(China Evergrande Group, 3333.HK, 简称:中国恒大)可能崩盘的因素,给作为投资目的地的中国投下信任票。

  中国恒大的债务困境本周给全球市场带来冲击。该公司是中国最大的房地产商之一,在该公司努力应对本周迫在眉睫的偿债任务之际,其困境促使投资者仔细评估在中国的风险敞口。中国的经济增长一度看上去势不可挡,但现在面临一系列挑战,包括公司高企的债务水平以及一场已经让中国某些最知名的民企大亨束手束脚的监管风暴。

  市场参与者预计,中国政府至少会允许中国恒大的部分债券发生违约,让外国投资者承担很大一部分损失。他们还预计,中国会保护等着中国恒大交房的众多购房者和被中国恒大欠款的大量供应商。

  桥水(Bridgewater Associates)、品浩(Pacific Investment Management Co.)等投资者正把中国恒大可能发生的债务违约视为中国寻求抑制本国资本市场风险过程中的成长之痛。桥水长期看好中国

  品浩全球信贷研究主管Christian Stracke在接受采访时说:“在短期内,显然存在很多潜在的不确定性和波动性;但从长远来看,这是必须发生的事情,最终将有利于中国信贷市场。”

  中国面临的风险是,中国恒大崩盘的连锁效应可能拖累其金融体系,而此时此刻政府正从疫情复苏中寻求实现更可持续的增长。一些投资者认为,这些风险被夸大了。

  桥水周二在一份报告中称:“媒体关于这是‘中国的雷曼时刻’的说法说不通。”该公司表示,中国的银行业处于有利地位,可以消化有序违约带来的损失。

  桥水写道:“缺乏快速救助可能将向投资者发出一种信息,即他们需要进行尽职调查,并通过这种调查对债务人进行问责。”

  桥水创始人达利欧(Ray Dalio)与中国有着数十年的渊源,桥水历来将中国机构列为其最大客户之一。

  市场此前一直紧张不安。周一,标普500指数和道琼斯指数都下跌接近2%。周二,美国市场基本持平,随后在周三上涨。中国恒大在香港(专题)上市的股票已经下跌了约85%。本周初,有房地产债务敞口的内地保险公司和金融公司在香港上市的股票也遭到抛售。

  中国恒大周三表示,将支付一笔周四到期的在岸债券的票息,但没有表示是否有计划支付美元债券应付的一笔8,350万美元票息。

  Jim Chanos等一些看空中国的人士很早就发出关于中国的警告,不过过去数十年来,西方投资者一直依靠中国带来回报和实现多元化,部分原因是中国的人口庞大且经济不断增长。


  富达国际(Fidelity International)、瑞银资产管理(UBS Asset management)、东方汇理(Amundi Asset Management SA)和贝莱德(BlackRock Inc., BLK)等公司的基金持有中国恒大的债务。

  贝莱德长期以来认为,从中国的增长态势来看全球投资者在该国的投资是不足的,并坚持这一观点。但据知情人士称,就中国恒大而言,贝莱德基金持有中国恒大债务的头寸情况反映出其对这家房地产开发商的债券缺乏热情,而且该公司也没有积极增加敞口。

  有几家公司一直在抛售中国恒大债券,导致这些债券的价格出现大幅折让。据知情人士透露,近几个月东方汇理的基金减持了大部分中国恒大债务头寸。与此同时,另一位知情人士表示,安联投资(Allianz Global Investors)旗下基金过去几个月出售了所持中国恒大债务的头寸。

  安联投资在一份投资者报告中称,围绕中国恒大的事态发展“印证了我们对整个房地产行业的负面看法”,但表示,“我们预计不会产生更广泛的影响”。

  一位知情人士称,资深做空基金Kynikos Associates的Chanos多次针对中国经济作出看跌押注,并在最近的跌势中已经获利。

  来自中国市场的风险远远超出债务和房地产的范畴。针对阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited, 9988.HK, BABA, 简称:阿里巴巴)和腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 0700.HK, TCEHY, 简称:腾讯)等中国科技巨头的监管行动还在进行,原因包括涉嫌反竞争行为、数据安全和其他事项。今年迄今,阿里巴巴在香港上市的股票下跌了约三分之一,而腾讯的股票下跌了20%以上。腾讯旗下拥有中国的热门应用微信

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