流动性和房地产正逐步退潮(图)
随着美联储加息预期次数上调、中国央行去杠杆、房地产限购限贷，中国经济在2016年底-2017年上半年正步入流动性回收周期和后房地产时代，百业呈现出刺激退潮后的落寞，除了房地产，中国经济的出路在哪里？随着房贷萎缩，银行正加大对基建PPP的贷款力度；在美欧日PMI改善和人民币贬值的带动下，出口有望恢复；供给出清，PPI回升企业盈利改善。公共政策应尽快放弃货币放水刺激房地产、重走重化工业老路的幻想，坚定推动供给侧结构性改革，加大减税力度，提高对经济增速下行的容忍度，守住就业和金融稳定的底线。2017年，中国经济再度走到十字路口。
1月30城地产销售面积同比下降13.3%，高于12月同比-25.1%。其中一二线城市同比降幅较12月分别缩窄了30.9和20.2个百分点，三线城市则降幅扩大了13.5个百分点。16年最后一周乘用车零售增长1%，批发增速-7%，预计开年车市回落。中游行业1月上半月工业生产平稳，发电耗煤同比持平上周。受钢企重组和雾霾影响，高炉开工率与上周持平。螺纹钢价格同比和水泥价格增速均与上周基本持平。特朗普“首秀”未提经济刺激计划，市场预期落空导致美元快速下挫。受减产协议受阻及美国产量或将增长的影响，油价回落。有色走势分化，铜铝价格增速上升而锌价有所回调。1月鲜菜价格继续回落，猪价受春节将近的需求拉动开始上涨。美元回落，黄金上涨。央行货币净投放，维持春节前流动性稳定。央行维稳，人民币短期稳定。
风险提示：汇率贬值引发资本流出失控；房地产调控矫枉过正；货币过紧；美联储加息；改革低于预期；债务风险。
正文1、下游：地产回落土地成交下滑，乘用车销售回归常态1月第2周30大中城市地产销量面积环比2.9%，其中一二三线城市环比分别上升14.5%、0.1%和0.2%。截至1月12日，1月30城地产销售面积同比下降13.3%，高于12月同比-25.1%。其中一二线城市同比分别下降4.5%和9.1%，较12月同比分别回升了30.9和20.2个百分点，三线城市同比为-22.9%，较12月同比降幅扩大了13.5个百分点。上周土地供给量和成交量双双下跌。100大中城市土地成交面积环比-83.8%。土地供应量也大幅缩减，总量由1808万方减少为641万方，一线城市上周无新增土地供应。
根据全国乘联会数据，12月最后一周乘用车零售增长1%，批发增速-7%，由此可以预期乘用车市场今年开局难现10月和11月的火爆局面。12月车市零售总体强势，但增速前高后低，相对于11月的增速22%，12月同比增速稍低，中汽协12月乘用车销量同比增速9.1%，明显弱于11月的17.2%，体现了政策退坡前的合理走势。
元旦过后，电影市场热度下降。本周电影票房收入和观影人数环比分别为-24.8%和-24.6%，比上周下降16.1和19.4个百分点。电影放映场次环比-0.6%，比上周下降4个点。电影票房收入和电影观影人次和放映场次同比分别为-4.4%、-4.0和33.7%，较上周均有所下降。
2、 中游：发电耗煤量平稳，钢价水泥价格稳中微降本周6大发电集团日均耗煤量环比下降1.0%，较上周减少5.6个点。截至1月13日，本月6大发电日均耗煤69.1万吨，高于12月同期的62.08万吨。本周日均发电耗煤同比上升13.3%，与上周的13.9%相比小幅下降0.6个点。1月工业生产处于平稳运行轨道。
12日中央企业、地方国资委负责人会议召开，会议表示要加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合，探索海外资产整合，进一步推动实施专业化重组，加之进入1月以来北方地区雾霾反复，钢铁生产复苏缓慢。本周盈利钢厂比例为71.2%，较上周上升了0.6个点。高炉开工率为72.4%，较上周微幅上升了0.1个点，变化不大。本周螺纹钢本周价格环比下降0.2%，1月螺纹钢价格同比65.1%，与上周基本持平，低于12月的76.5%。水泥价格稳中微降。本周全国水泥价格指数环比微幅下降0.36%，继续保持平稳。1月水泥价格月化同比29.8%，较上周下降0.2个点，仍高于12月的28.6%。
中国工程机械工业协会数据显示，2016年12月，挖掘机销量6910台，同比增长75%，连续4个月增速超过70%，环比增长3.7%。全年销量累计70320台，同比增长24.8%，挖机销量增速自2013年以来首次转正。近几个月数据大幅反弹可能源于国家基建投资拉动明显，主要包括道路桥梁和矿业等下游带来的中大挖需求增长。
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