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在線搜索和廣告 ——盡管有競爭對手在努力，谷歌(1193.49, 20.18, 1.72%)仍然擁有92%的市場份額，並且其仍在學習如何將其廣告服務擴展到移動設備。

　　我們目前正在考慮換一個更大的辦公室，並尋找能夠為新辦公室提供我們想要的外觀和感覺的家具。當然，我使用Chrome瀏覽器通過谷歌搜索辦公家具來尋找不同的設計選擇。現在，無論我訪問什麼網站，我都無法擺脫彈出的所有辦公家具廣告，這就是谷歌在工作。

　　事實上，我現在使用谷歌這個詞作為名詞，而我個人依賴它就像我依靠我的眼睛看一樣，這證明了谷歌和Google搜索已經成為我生活的一部分。

　　我們知道公司幾年前更名為Alphabet（GOOG），但谷歌仍然占其收入和利潤的大部分盡管它有各種各樣的產品和服務。大多數“其他投注”都是長期投資，具有許多理想的上行潛力，但其中大部分都不會對整體業務產生太大影響。對於谷歌來說幸運的是，他們擁有1000億美元的資金，這使得他們在每局比賽中可以有三次以上的三振出局。 早期進入的投資者已經從谷歌在搜索和廣告業務的主導地位中獲得了豐厚的利潤，但是對於那些第一次錯失良機的人來說，現在是否為時已晚？

　　如果您尚未投資Alphabet，並認為可能為時已晚，請再想一想。以下是我們認為公司仍然是買入的幾個原因。

　　現金

　　該公司擁有1000億美元的現金，這對於尋找“下一件大事”還有很長的路要走。它的工作重點是：

僅研發支出就超過了最大的中型企業的市值。去年，該公司在研發方面投入了210億美元，主要用於利用虛擬現實，人工智能，增強實境，機器學習，5G和量子計算等新趨勢。目前資產負債表上有1000億美元的金額，即使許多投資達不到預期，也可以積極投資。一個本壘打使公司再次走上正軌。

硬件——為了應對第三方硬件制造商成本上升的威脅，並確保其硬件和軟件的無縫集成，該公司正在增加其在硬件領域的影響力，以制造端到端的設備。 Pixel 基於一個精簡、強大、不臃腫的 Android 版本，是一台很好的機器，可能會導致與三星（Samsung）更為直接的競爭，有可能為 Alphabet 創造一個類似於蘋果(190.22, 0.27, 0.14%)的機會。 不要忽視 Alphabet 進軍硬件領域並可能推出這樣一家公司的可能性。

雲計算——谷歌在雲計算行業的巨大影響力使其能夠進入雲計算領域不斷增長的市場。 到2023年，雲計算市場估計價值6233億美元，到2022年，雲存儲市場估計價值889.1億美元。 它有機會在未來3到5年內在企業市場擴展谷歌雲業務。 這是一個奪取市場份額的機會，市場可能會繼續增長，以適應物聯網、邊緣計算和“智能一切”的世界。

　　發展

亞太地區——據分析師估計，印度和東南亞電子商務市場預計到2022年將達到1500億美元，到2025年將達到2400億美元。印度數字商務的增長為支付處理提供了巨大的機遇，預計到2025年，印度數字商務產業的規模將達到1萬億美元。 2017年9月，谷歌在印度推出了移動支付平台 Tez。 東南亞的支付行業也有望達到2000億美元。 由於谷歌已經在這些新興市場建立了業務，它已經做好了充分的准備，可以利用這個巨大的收入機會。

共享移動性——共享移動性市場預計到2025年價值6195.1億美元，復合年增長率為25.1% （其中自動駕駛預計到2026年達到5566.7億美元，復合年增長率為39.47%）。 Alphabet 公司被認為是自動駕駛領域的市場領導者，並且在這一領域占有重要地位。

　　在線搜索

　　在線搜索和廣告——最後但並非最不重要的是，Alphabet 仍然是在線廣告的領導者，其87% 的收入來自在線廣告。 這一收入一直以兩位數的速度強勁增長，推動了兩位數的收益增長，預計至少在未來5年內將繼續保持這一勢頭。 現在，當人們有一個關於某事的問題或者正在討論一個話題的事實時，谷歌這個詞通常被用作動詞。 “讓我谷歌一下”是事實上的解決方案——法官，正確的答案。 谷歌在互聯網搜索領域占有92.2% 的市場份額，包括通過 YouTube、移動操作系統和互聯網搜索引擎提供的視頻內容，考慮到競爭對手正在竭力搶奪市場份額，這幾乎是對他們的侮辱。 它還推出了購物行動，試圖重新獲得對已經遷移到亞馬遜(1812.99, 32.24, 1.81%)等平台的產品搜索的部分控制權。 購物行動是一個整合了谷歌平台（包括移動設備、桌面設備和語音設備）的零售體驗的工具。 早期測試表明，該項目將在線購物車的尺寸增加了30%。

　　谷歌搜索技術也被外包給了主要的在線服務和通信公司，這給了它一條巨大的護城河，沒有競爭對手能夠在短期內挑戰它。

　　YouTube是一個熱門的視頻觀看網站，每天觀看時間為10億小時，這相當於一個人每天觀看11.5萬年的視頻。 如此巨大的收視率吸引了廣告商來到這個網站，Youtube 已經進入了直接針對“掐線者”的付費領域，現在正在產生訂閱收入。

　　讓我們不要忘記公司的信息數據庫。它是壓倒性的，需要花費數十億甚至數十億才能復制，並且可能需要數年甚至數十年。

股權回報率股權回報率
　　但是等等，還有更多。 許多讀者都熟悉沃倫•巴菲特（Warren Buffett）以及他對股本回報（Return of Equity）的關注。 畢竟，如果你購買股票，你感興趣的是你投資那家公司的股票所得到的回報，對嗎？

　　讓我震驚的是，Alphabet 的淨資產收益率保持在15% 左右，而且在過去的5-6年裡一直保持著驚人的一致性——尤其是對於一家成熟的科技公司而言。 下面的分析表明，淨資產收益率在過去7年間在13% 至17% 之間波動，而在2017年，淨資產收益率只是短暫降至較高的個位數。

　　一致性已經滲透到整個業務中，並且使用杜邦分析，我們看到 ROE 的所有三個驅動因素都是穩定的。 只有利潤率在2017年下降，這就是為什麼淨資產收益率下降到剛剛超過8% 。 但除此之外，財務杠杆一直保持在1.2至1.31之間的狹窄區間。 資產周轉率介於0.49至0.59之間。 除了2017年，利潤率一直在20% 左右。

估值估值
　　在過去5年的年回報率為16%之後，你可能會認為這只股票應該暫停一下了。 但預計每股收益在2019年增長6% ，2020年增長17% 。 在標准化的市盈率為29的情況下，這支股票的交易價格將超過1325美元，在撰寫本文時已經上漲了13% 。 如果2020年的每股收益增長率達到17% ，價格很可能突破1500美元——這是一個保守的估計，基於短期內沒有新的本壘打。


　　根據提供價格目標的43位分析師的數據，谷歌目前的股價甚至低於最保守的1250美元目標，也遠低於最高估計的1435美元。 我們認為這只股票很值得買進。

本文作者：The Investment Strategist，美股研究社（公眾號：meigushe）
　　本文作者：The Investment Strategist，美股研究社（公眾號：meigushe）

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