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路透北京10月18日 - 中国证监会主席有关“春天已经不远了”的表述还言犹在耳，A股本周却加速“入冬”频创近四年新低，沪综指周四更是一举跌破2,500点整数关口。对质押平仓等可能导致的连锁反应担忧，令投资者有如惊弓之鸟，恐慌气氛弥漫。

2018年2月26日，上海，一名男子站在陆家嘴金融区对面的外滩。REUTERS/Aly Song
分析师指出，目前市场信心严重不足，资金继续流出意愿比较明显，入场接盘资金则有限。短期看，大盘经过连续下跌后会出现技术性反弹，但幅度不会很大；前期向下跳空缺口2,561点将成为较强阻力位，但2,485点附近存在一定支撑，而2,450点附近支撑力度较强。

“今天大盘还处于最近恐慌性下跌的过程中。”新时代证券高级投顾孙唯称，从目前市场估值的角度、个股破净的数量、大盘和历史大型底部的对比来看，市场风险已不大。

沪综指.SSEC今日收报2,486.42点，大跌75.19点或2.94%，此前收盘低点为2014年11月20日的2,452.66点。今日上海A股成交额为1,064亿元人民币，上日为1,172亿元。

但他同时认为，不过市场趋势转变需要等到部分重要事件明朗或影响市场的因素改变后才会出现，包括国际局势、贸易争端、人民币汇率走势等，或者监管层支持市场发展的利好政策出台，时间点或将是本月底下月初。

长江证券分析师宋中庆则指出，从外围因素看，美国未来可能会进一步加息，仍会给全球股市带来压力。联讯证券策略团队也认为，目前美股在历史高位运行，外盘风险仍属于不可控事件。

今日占市场权重较大的周期股表现疲弱，对此孙唯分析称，原油股下跌源于最近原油价格的下跌，黄金股下跌和美联储可能继续加息有一定关联，而钢铁、煤炭等周期股估值水平较低，未来周期行业可能还会有较好的发展空间，因此目前周期股下跌可能只是短暂现象。

近日美国原油期货一度跌穿70美元，为一个月来首次。美联储周三发布的最新政策会议记录显示，联储决策者在进一步升息的必要性上总体上仍保持一致。

今日两市近130只个股跌停报收。沪深300指数.CSI300收报3,044.39点，跌2.37%，沪深300指数期货主力10月合约收报3,048.0点，跌2.53%，成交20,682手。沪股通和深股通分别净卖出7.55亿元和净买入2.83亿元。

**质押平仓风险**

目前A股连续下跌后流动性危机逐步显现，既包括上市公司股权质押带来的流动性风险，也包括市场连续下跌过程中机构资金被动卖出以及估值中枢的下移。

近期市场连续出现股价闪崩股票，或因质押盘遭到平仓或杠杆资金出逃导致。同时也有迹象显示，监管层开始出手缓解对冲流动性风险，未来可能有更多政策措施连续出台。不过尚不足以改变当前局势，A股股权质押融资之劫短期仍难解。

“股权质押的事，总体感觉风险较大。”宋中庆说。

长城证券分析师罗明也认为，当前市场信心依然不足，场内避险情绪有所升温。近期股票质押风险频出，也在一定程度上影响投资者信心。近期闪崩的股票中前10大股东中均有有限合伙资金或者信托资金。

不过孙唯指出，质押平仓在近期会持续出现，不过今日媒体报导国企开始驰援民企上市公司，这个信号偏积极，可能会形成以点带面的作用，将减少市场的抛压。如果后期监管层对市场的保护措施连续出现，可能会对市场起到很积极的作用。

上海证券报上周六报导，深圳市政府近日安排数百亿元专项资金，从债权和股权两个方面入手，降低深圳A股上市公司股票质押风险。目前“风险共济”资金已经到位，首批逾20家获“救助”企业也已敲定。而北京市海淀区政府亦已建立一百亿元规模的基金，帮助海淀区股票质押风险较高的上市公司化解风险。

另据三位知情人士透露，中国证监会北京监管局近日下发文件，建议中信证券(600030.SS)等逾20名债权人对中国北京东方园林(002310.SZ)谨慎处置控股股东所质押的股份，给予公司控股股东化解风险时间，暂不采取强制平仓、司法冻结等措施。

“监管层在当前出手干预或保护，我们可以把它理解为，对市场现在的位置是一种认可。”孙唯说。

中国证监会主席刘士余上周日（14日）召开投资者座谈会，指出要把资本市场改革开放的各项措施、依法全面从严的监管措施同稳信心、提振信心有机结合。另据国内媒体报导，刘士余还表示，现在股市的感觉像是在冬天，既然冬天已经来了，春天也就不远了。