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180901 股神開始買入巴郡股票,以及更多的蘋果股票…(THE END GAME 92) (發表於3年前)


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作者 正文
九哥
(只看此人)




文章 時間: 2018-9-01 22:12 引用回復


180901 股神開始買入巴郡股票,以及更多的蘋果股票…(THE END GAME 92)

September 1, 2018 9gor九哥 市垱動態, 所有博文, 投資展望 Leave a comment

早唡天股神說巴郡BRKB已經重啟自2012年以來的公司「股票回購」計劃,並且繼續會買進更多的蘋果AAPL股票。

這是巴郡在第二季的持股量,蘋果AAPL已經佔据了近¼的投資組合,另外唡個大股份,富國銀行WFC和卡夫亨氏KHC佔据链撯¼,穩健的投資者,可能跟買這三支股票已經足夠?

股票仍然上升,「公司回購」是主要的短缐動力,早陣子高盛也提過今年可能有達一萬億的「公司回購」。

最新一季業績報告也顯示,盈利上升主要因為受到稅改而降低稅率的支持,但整體公司總收入(revenue)或者銷售數字(sales)增長速度很慢,這裏帶出一個可能的問題:

市銷率(Price to Sales ratio)過高



傳統上市銷率低於1是非常便宜,處於1至2是較為合理的水平,現在已經是2.31,已經很昂貴嗎?

17年10月,股神說根據當時利率情況,股市在合理價值,最近他已經沒有再在「股值」甚至「巴菲特指標」上有特別意見,我們也可以看一看股神指標在哪裏,其實是否顯示,像2000年的股災快將來臨?美股現在還可以繼續爬升?

除了不斷的「樂觀情緒」,不知道是否也屬於所謂持續的「亢奮狀態」,也看得到特朗普政府很享受繼續把這個已經接近「經濟循環尾段」的「良好狀態」不斷「延遲」,而令不少人相信,這一次是「真的」跟以往不同

歷史還是有循環性地不斷重演,只是欠一個原因改變現狀,會不會是9月26日加息後,大家突然醒覺?

天曉得。

更多有關股神的博文如下:

180805 巴郡公佊爠驊焰R$1,111億現金…(the end game 90)

180506 巴郡公佊爠驊焰R$1,090億現金…(the end game 77)

180225 巴郡公亣乐虫R$1,160億等侍尋找收購項目…(the end game 44)

180130 巴菲特怎樣看現在的股市價值?(the end game 20)

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九哥
(只看此人)




文章 時間: 2018-9-01 22:17 引用回復
180902 股神對最近流行的「公司回購」股票有一些意見…(THE END GAME 93)

September 2, 2018 9gor九哥 市垱動態, 所有博文, 投資展望 Leave a comment

昨天才在講著股神,今早又見到他另一個訪問表達對以上的意見。

他的意見很精簡,包括以下主要的五大點,:

1. Buybacks, when done right, are a value investment

2. It is a free increase in stock ownership

3. Buybacks are better than hasty acquisitions, maybe even most acquisitions

4. What makes for a bad buyback (and there are many of them)

5. If you want a dividend, create one yourself by selling a little stock.

股神是一個很有責任的投資人KOL,他不像一般財演,在表達意見的時候,主要是為著背後售賣產品的動機,或是對某些投資服務的推廣,絕大部份他的言論,我感覺都是言之有物

第1點他指出,回購做得適當,會是一個很好的「價值投資」,巴郡之前回購的門檻是1.1至1.2倍的市帳率,看過去五年從來沒有低於1.2倍,就是說都不會觸及回購的水平,但現在1.43倍還是要做,為什麼?

第2點的道理非常顯淺,因回購而減少了股票的流通量, 令股價上升,這是簡單的「股票供求」令價格上升。他沒有說出來的,是公司「盈利增長」是跟股價完全沒有關係。

第四點解答了第1點的問題。因為有太多公司管理層只是想「推高」股價,回饋投資者(或者也包括管理層?),而忽略了實際的公司價值。

第五點,是針對傳統投資者對公司表現好的時候有「股息派發」的預期,間接也指出這種回購只是為了推高股價的問題。

文中最尾一句, 2004年他曾經說:「如果沒有更佳的投資項目,回購低於估值低的股票是最好的現金出路。」現在的股價是在歷史高位,仍然有1萬億的回購,巴郡又怎麼可以選擇不參與這個遊戲呢?

現在大部份投資者或者基金經理都喜歡買入股票市垱的領導者,包括科技股,蘋果股票AAPL或是簡單的QQQ,因為大家都怕會跑輸大市。股市的動力仍然很強,美國利率根本沒有可能停止上升,亦會是股票上升的主要阻力。今年「量緊」的4,200億根本不能抵銷近1萬億的「回購」,要算是明年會有6,000億,仍然是一個相對小數目。

有心人想造就股市上升的現象,再重整陣容,企圖把FAANG變成MAGA,就是希望汰弱留強,讓party可以繼續,將會令已經「非常集中」的上升股份「更集中」。這種「集中情況」會繼續令股市上升,像蘋果AAPL在8月升了近12%,直至股票投資者覺得這種股值不能維持。

現在美股的「集中情況」絕對是一個問題,股災不會明天就發生,或者要等「全部人」相信美股仍然值得投資,蘋果股票AAPL是今生絕對不能或缺的投資吧。

到醒覺的時候,會是一個非常痛苦的學習。

更多有關股神的博文如下:

180901 股神開始買入巴郡股票,以及更多的蘋果股票…(the end game 92)

180805 巴郡公佊爠驊焰R$1,111億現金…(the end game 90)

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