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美國國債 正悄悄遭遇前所未有的拋售
2018-08-19 18:48:52  牛彈琴 | 0條評論

（一）

制裁俄羅斯、制裁伊朗、制裁土耳其，同時，和中國的貿易戰如火如荼，感覺美國現在終於找到了點當老大的感覺，打遍天下無敵手，誰不服就收拾誰。

但一個微妙信號正在閃現，全世界都在默默用腳投票了。

一個又一個國家，在悄悄地拋售美國國債。

以美國財政部最新公布的6月份美國國債數據：

中國，美國國債第一大持有國，減持了44億美元，現持有1.1787萬億美元，為今年2月以來最低水平。

日本，美國國債第二大持有國，更減持了184億美元，現持有1.030萬億美元，為2011年10月以來的最低水平。

俄羅斯，曾經美國國債前十大持有國之一，今年3月還持有美國國債961億美元，5月份已大幅減少至149億美元，創下11年來的新低。

現在，在美國國債前十大持有國中，已經找不到俄羅斯的名字。

土耳其，6月份持有美國國債288億美元，但較年初大幅下跌了42%。

當然，不同的月份，外國持有美國國債也呈現有增有減的狀況。但一個不容忽視的趨勢是，越來越多的國家正在拋售美國國債。

（二）

為什麼要集中拋售？

原因似乎也簡單，以俄羅斯為例，美國對俄羅斯發動了多輪經濟制裁，而且是刀刀見血。

按照美國擬議的新制裁措施，以後任何帶有潛在國家安全目的的產品，例如汽輪機、電子產品、集成電路等，美國都將禁止對俄出口。

這還是第一波，8月22日生效。

三個月後，是第二波。措施可能包括：降低外交關系級別、禁止俄航直飛美國航線，以及幾乎全面停止美國對俄出口等措施。

俄羅斯股市和匯市隨即暴跌。

憤怒的俄羅斯的第一反應，就是迅速拋售美國國債。

俄羅斯財政部長西盧安諾夫就公開表示，美國對俄羅斯制裁，讓美元淪為貿易中的“風險”貨幣。 既然只要使用美元，都可能成為美國的靶子，那對不起，俄羅斯只能去美元化，更多使用本國貨幣盧布和歐元等。

至於美國國債，現在借錢的才是大爺，萬一哪天美國不高興了，突然賴賬，拒絕償付呢？

這種可能性真不能排除。

當年2008年國際金融危機期間，時任美國財長保爾森就說，如果打小算盤的話，美國真可以聽任“兩房”垮台，這實際等同於征收了外國政府1萬億美元的准國債投資，其中數千億美元來自中國。

也正是害怕美國這麼耍流氓，保爾森披露，焦慮的俄羅斯官員立刻與中方高層接觸，提議兩國采取聯合行動拋售美債。

當時美國金融市場正處於最脆弱的時候，拋售將使美國經濟陷入萬劫不復之地。保爾森趕緊給中國打電話，再三向中方保證，中國在美國投資很安全……

那還是10年前的美國，保爾森至少也曾考慮過賴賬的事情；10年後的美國，感覺還有美國幹不出來的事情嗎？

最好的辦法，還是落袋為安，趕緊拋售美國國債。

於是日本、俄羅斯、土耳其，不約而同地做了這樣一件事情。

（三）

當然，有的事情，可以做，但未必要說。

比如，對於中國減持美國國債的說法，中國外匯管理局總是予以否認，其標准的答案大致是：

中國外匯儲備始終按照多元化、分散化原則進行投資管理，保障外匯資產總體安全和保值增值。與其他投資一樣，外匯儲備對美國國債的投資是市場行為，根據市場狀況和投資需要進行專業化管理，外界不要過度解讀。

換言之，中國減持增持都是市場行為，大家都不要瞎猜了。

增持總有增持的理由，減持也有減持的原因，說破就是錯，但未必就沒有其他考慮。

最幹脆的就是俄羅斯，公開挑明，美國你這樣制裁，對不起，我就拋售美國國債。

當然，對中國來說，大幅減持也未必是好的選擇。外匯投資有三原則：安全性、流動性、贏利性，中國外匯儲備3萬多億美元，環顧這個世界，還沒有一樣投資品像美國國債這樣符合投資原則。

因此，中國長期是美國第一債權國。美國漫畫家最喜歡的一個套路，就是膀大腰圓的中國債主（有時候就是代表中國的大熊貓），拿著賬單趾高氣揚地去敲門，門後是畢恭畢敬的癟三債主山姆大叔。

但這反過來就是說，這是美元陷阱啊！為了確保外匯儲備保值增值，你不得不購買美國國債，但如果華盛頓哪一天真采取賴皮政策，中國毫無辦法，只能是血本無歸。

即便要拋售，更要防范美國耍流氓。比如，也不排除美國以國家安全遭到威脅為由，凍結外國的國債，甚至拒絕償付對方的欠債。美國能夠以國家安全為由對付華為和中興，還有什麼做不出來嗎？

所以，尼克松時期的美國財政部長約翰·康納利曾有一句名言：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題。”

但美國越是流氓做派，越是加劇其他國家恐懼，不得不加入到拋售美國國債的行列。

別忘了，美國債台高築，政府運行必須依靠國債。國債發行不下去，美國政府就得關門，美國經濟將最終蒙受沉重打擊。

以前還有一種說法，中美是有默契的：中國賣給美國商品，換回美元外匯，然後借錢給美國，讓美國繼續買中國商品……

這是一個循環，但現在，循環被打破了。美國一方面對中國制造下狠手，貿易戰毫不猶豫；另一方面還要繼續把中國當冤大頭，繼續向中國大筆借錢，這種趨勢不太可能持續下去了。

要知道，任何事物都有兩面性。

美國大棒揮舞，確保肥水不流外人田，在川普看來，他完全是為美國人民謀福利。其他國家迫於美國的霸道，有時也不得不妥協讓步。

但帶來的一個後果就是：其他國家無法獲得對美順差，也就自然無法獲得美元；美國的霸道更讓其他國家望美國國債卻卻步。美國事實上是在逼迫全世界去美元化，最終的結果，就是美元紅利的消失。

當然，這個過程是曲折和長期的，也不排除一些國家暫時還會繼續買進美國國債。但英國《金融時報》就刊發社論預告：總有一天，太平洋對岸將不再有一個被迫買美國國債的大買家，華盛頓方面必須為此做好准備。

這個世界，你不可能占盡所有好處。出來混，最終肯定是要還的。

[溫東小兵]

這個說法並不可靠。

美債是要付利息的，算下來投資30幾年，本錢就掙出來了。以後收到的就都是純利了。像中國這樣長期投資美債的，基本上都是利滾利了，掙一年是一年，風險越來越小。

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溫東小兵 寫道:

這個說法並不可靠。 美債是要付利息的，算下來投資30幾年，本錢就掙出來了。以後收到的就都是純利了。像中國這樣長期投資美債的，基本上都是利滾利了，掙一年是一年，風險越來越小。

債卷嘛，是要付利息的。但是也是可以買賣的。

[平行空間]

在人民幣破7前怎麼都要拋點美元抵抗一下。也不敢多拋，幾百萬億人民幣靠3萬億美元名義資產背書，實際能動用的就是一萬來億美元國債。

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隨風遠飄 寫道:

在人民幣破7前怎麼都要拋點美元抵抗一下。也不敢多拋，幾百萬億人民幣靠3萬億美元名義資產背書，實際能動用的就是一萬來億美元國債。

先破了 7 再說吧，百利而無一害。

[平行空間]

Norm 寫道:

先破了 7 再說吧，百利而無一害。

現在要保，給美國送點見面禮。當然最後可能還是會破。

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隨風遠飄 寫道:

現在要保，給美國送點見面禮。當然最後可能還是會破。

是，現在就是在給美國面子，先鋪襯一下談判氣氛。

[平行空間]

Norm 寫道:

是，現在就是在給美國面子，先鋪襯一下談判氣氛。

估計習總已經下達最高指示，能讓則讓，絕對避免激怒美國。

[溫東小兵]

Norm 寫道:

債卷嘛，是要付利息的。但是也是可以買賣的。

是呀，問題是如果大量甩賣的話，一是你得找到可以接手的人，二是你可能得賣個低價，這都有可能虧損。比較後的辦法是減持，也就是說等待債卷到期收回本金和利息以後不再購買債卷。這樣基本沒有損失。

[溫東小兵]

隨風遠飄 寫道:

在人民幣破7前怎麼都要拋點美元抵抗一下。也不敢多拋，幾百萬億人民幣靠3萬億美元名義資產背書，實際能動用的就是一萬來億美元國債。

這幾天已經升了些，不大像樣子了。