野蠻生長的ICO（虛擬貨幣首次公開發行）終於迎來了重拳監管。有人說“一幣一別墅”的夢想走向了破滅，也有人說ICO背後一些毫無根據的暴富故事早就該被終結。
那麼什麼是ICO？投資這些所謂的“虛擬貨幣”背後的邏輯是什麼？
若要真正理解ICO，還得從比特幣說起。
比特幣是根據一個自稱中本聰的人的論文設計而成，其目的是要在互聯網上構建一種可模擬現金的點對點數字貨幣系統。通過時間戳、工作量證明等一系列復雜機制，比特幣實現了去中心化的發行與流通，這在一定程度上使哈耶克等老一輩經濟學家的貨幣非國家化理念得以實現，因此備受重視。
然而，隨著比特幣在我國的影響力逐漸增大，我國的活躍節點數目快速飆升，比特幣的幣值變得極不穩定，基本上喪失了貨幣功能。即便在一些場合比特幣仍可用來購物，即用來執行交換媒介功能，也很難作為衡量價值的尺度，通常只能按當日的比特幣與其他法定貨幣的匯價來折算出應支付的比特幣數量。
投機者的大量介入，使比特幣由數字貨幣嬗變為數字資產。作為數字資產，人們對比特幣的關注點便主要集中在價值增值上，當然投資者還是很關心各國監管層對比特幣作為數字貨幣的表態，但這也僅僅是作為投資的利好或利空消息來看待。
此時關注比特幣的人群開始分化，一類稱為鏈圈，另一類稱為幣圈。
鏈圈的關注點是在比特幣背後的區塊鏈技術，即支撐比特幣去中心化發行流通的一系列復雜的技術機制。對鏈圈來說，區塊鏈技術研發、應用甚至底層協議編程等最為重要，而炒幣、挖礦則是很low的事。然而豐滿的技術夢想很快便與骨感的現實相碰撞，資金是無法繞過的最大難題。
而對幣圈來說，既然大家炒的就是某種資產，那麼這種資產究竟是比特幣還是其他什麼幣就顯得不那麼重要，只要能搭上數字貨幣、區塊鏈、金融科技這些概念，有炒作價值的任何一種類比特幣資產就都值得炒。
在這種情況下，ICO應運而生。ICO在一定程度上將幣圈和鏈圈又重新融合為一個生態圈，通過公開出售代幣融資同時解決了兩者的需求，技術開發者得到了助其實現夢想的資金，同時也為炒幣投機者供應了新的可投資產。
據《經濟日報》報道，2017年以前，我國ICO項目一共只有5個；今年以來，ICO迅速發展，1月份至4月份為8個，5月份9個，6月份成倍增長，數量達到27個。截至今年上半年，ICO總計融資26億元。但到了7月份、8月份，ICO項目數量飆升。目前，估計全國范圍內ICO涉及資金數十億元。截至上半年，ICO項目參與人數已在10萬人以上。
但目前各種ICO項目魚龍混雜，其中不乏大量虛假項目。這些項目和區塊鏈技術根本沒有關系，或是用區塊鏈簡單地做個包裝，照貓畫虎地發布一份誰都看不懂的白皮書、請幾位“大佬”站台，就去ICO圈錢了。在融資資金到位後，白皮書中承諾的計劃根本不會落地。
甚至有的平台可以操控代幣產生的速度、數量，還可以無限增發，因此這種幣本身沒有任何價值，買的人越多，幣越值錢，所以有“傳銷幣”的稱號。
ICO看起來如此復雜、技術“高門檻”，為什麼投資者們可以這麼容易的理解、接受它，以至於ICO能夠發展如此之快？《中國新聞周刊》總結稱，“一半是貪婪，另一半博傻”。
“一個沒有公司，沒有任何產品的項目，要通過 ICO 融資2億美元，所有過程不受任何監管，融到的錢（幣）輕易進入大佬的口袋。參與其中的精英們，難道真不覺得有問題嗎？”文章認為，大多數人其實心裡或多或少地清楚貓膩，只不過是堅信自己不是接盤俠，即所謂“博傻”。
也有投資者把這個監管的空白地帶，看成類似美國西部淘金的蠻荒時代，超額收益是正常的，“泡沫推動科技進步”，即所謂“貪婪”。
當然也不能以偏概全，有的投資者確實是經過全方位調研以後看好該項目，以期得到合理的投資回報。
如今監管的靴子終於落下，官方又是怎麼界定ICO和代幣的？
9月4日七部門聯合發布的公告提到，代幣發行融資是指融資主體通過代幣的違規發售、流通，向投資者籌集比特幣、以太幣等所謂“虛擬貨幣”，本質上是一種未經批准非法公開融資的行為，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。
公告稱，代幣發行融資中使用的代幣或“虛擬貨幣”不由貨幣當局發行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，不具有與貨幣等同的法律地位，不能也不應作為貨幣在市場上流通使用。
在七部門出台文件後，多家平台都陸續開展了清退工作。
據交易平台人士透露，“如今所有的國內代幣做了退幣處理，按照比例退到投資人的賬戶，基本都是以ICO的初始價。不過，二級市場回購方面，各家做法還存在差異，有些尚未公布具體方案。”
就部分代幣而言，在漲勢凶猛時，二級市場投資者買入時價格已經炒到了80元，而發行價往往僅不足2元，按發行價回購的話，這部分投資者將損失慘重。
不過仍然有一些所謂的項目展現了“觀望”的狀態。在一個幣緣幣（BYC）官方二群裡，仍然有名為“推廣客服”的人稱，“最近監管嚴”、“等風頭一過，我們就可以上交易平台了”。
多數投資人則表現了悲觀的態度。
一位自稱炒幣多年的玩家稱，“賺的都吐出來啦。”不過，仍然有不少人自稱在群裡“收購”代幣，並認為現在是“抄底”的好時機。
也有投資者堅持不退幣，轉戰海外交易平台交易。但知情人士表示，這種模式可能也行不通。眼下海外平台還未禁止中國投資者，但早前在一些平台上，新加坡、美國公民已經無法參與ICO和交易ICO代幣。
ICO的炒作吹大了比特幣價格泡沫。年初以來，比特幣價格不斷上漲，從5000元左右漲至30000元。更為嚴重的是，比特幣當前不僅是被作為虛擬商品來炒作，由於其匿名性、去中心化等特性，更成為了不法分子洗錢、非法交易、逃避外匯管制的重要工具。
現如今問題來了，ICO被監管了，比特幣會受到”牽連”嗎？
目前比特幣的價格仍在28000元以上，ICO監管雖對價格造成了一定波動，但可以說比特幣價格還算“堅挺”。未來會出台關於比特幣監管的相關政策嗎？比特幣的價格走勢又會如何呢？這個小財君可真的算不出來。非要去搏一搏的話，誰知道是“單車變摩托”還是“寶馬變摩托”呢？
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