[有點夢]

　　中國的總債務水平已攀升至其經濟規模的2.5倍以上，凸顯北京面臨的艱巨挑戰。目前北京正試圖在不播下金融危機種子的情況下刺激經濟增長。

　　事實上，全球還沒有走出次貸危機的陰影，全球各國政府在次貸危機中大多采取了非常規的政策，例如美國、歐洲等主要經濟體均進行了大規模擴張性貨幣政策，全球都面臨著未來去杠杆化的問題。所以，中國與歐美各國一樣，未來將致力於刺激政策的退出，同時進行去杠杆化。

　　渣打銀行的一項新預測顯示，這個全球第二大經濟體的總債務與國內生產總值（GDP）之比在6月底達到了251%，遠高於2008年底的147%。

　　與債務的絕對值水平相比，如此快速的債務積聚更令人擔憂，因為其他經濟體的經驗顯示，在如此短的時間裡債務如此迅猛地增加，幾乎總會有金融風暴接踵而至。

　　盡管這個比率的計算方法各有不同，但多名經濟學家對這個新數字表示認同。就連那些計算方法略有不同的經濟學家也表示大趨勢是明確的。

　　“按新興市場的標准衡量，中國目前的債務水平已經很高，少數幾個債務比率較高的經濟體全是高收入經濟體，”研究咨詢公司龍洲經訊的中國經濟學家陳龍表示，“換句話說，中國在富起來之前就已經負債累累了。”

　　相比之下，美國在2013年底的總債務與GDP之比約為260%，而英國為277%。按照渣打銀行的計算，日本以415%的比率領跑全球。

　　報道稱，2008年全球金融危機爆發後，中國成功地恢復了急轉直下的經濟增長，但代價是北京發現中國經濟更加難以擺脫對信貸的依賴。

　　這種愈演愈烈的依賴沒有任何逆轉跡象，債務與GDP之比僅在過去6個月就攀升了17個百分點（去年底為234%）。而這個比率在去年全年攀升大約20個百分點。

　　德國《時代》周報網站7月21日報道以《中國以債抗債》為題報道稱，在中國，欠銀行錢是禁忌。誰要是想添置什麼貴重物品，必須先掙到足夠的錢。因此，消費信貸在這個世界第二大經濟體至今依舊很少發放。

　　然而，中國還是有債務問題，而且問題巨大。國際金融專家預測，中國的債務總額為GDP的220%以上。該數值包括國家、企業和私人家庭的債務在內。

　　尤其危險的是中國債務的增長速度。美國信用評級機構惠譽計算，中國的整體債務在過去六年間增長逾60%。專家認為中國當前與日本上世紀80年代後期有相似之處。

　　對於警告中國可能發生南歐國家那樣的債務危機的言論，中國政府在官方層面上一律予以反駁。北京稱，中國與南歐有本質區別。中國的私人家庭負債不及西班牙，國家負債不及葡萄牙或希臘，負債的主體是國企。而且因為國企從國有銀行借錢，中央政府可以隨時命令下屬的銀行接手這些債務。

　　而且，中國的外債僅約為其GDP的10%，而外匯儲備是外債的4倍。這意味著，中國領導層並不依靠國際資本市場。這給他們創造了巨大的財政回旋余地。

　　此外，國際評級機構標准普爾近來表示，中國企業未償還債務的規模已經達到14.2萬億美元，比其他國家的都要高。

　　值得注意的是，就在大多數人為之擔憂的時候，曾在通用汽車到雷曼兄弟的破產中大施拳腳的不良債務專家們，將目光從發達世界挪開，轉而瞄准中國市場，希望中國能成就自己的又一次騰飛。麥肯錫、艾睿鉑，畢馬威以及很多會計師事務所正在擴大針對中國地區的破產和重組專家隊伍。與此同時，包括高盛集團和私募股權投資公司華平投資在內的投資者正加快購買中國本土不良債務經理人的步伐。

來源：@中評社