[逍遥]

前言

智利人把锂矿卖给中国企业後，似乎又反悔了。

1月14日，当地法院叫停了比亚迪总计8万吨金属锂配额的合同。然而仅在唡天之前，智利政府还在宣布比亚迪已经中标。唡天之内态度突变，确实有些出乎意料。

不过比亚迪锂矿被叫停，跟中方企业似乎没什么关系：法新社报导显示，是锂矿所在地科皮亚波州州长以及阿塔卡玛盐湖（Salar de Atacama）附近的土著社区提起了上诉。地方代表认为此次招标方案违背环境保护、经济发展等原则。州法院就以「招标存在争议」为理由叫停了锂矿项目。

地方势力不依不饶，中央政府只好打圆场。智利矿业部表示，此前招标过程「公开、透明，并符合所有现行立法」。项目叫停，不代表招标取消。因为早在去年10月，智利政府就已经开始招标，当时比亚迪报价6100万美元，甚至比另一家中标的智利企业高出100万美元。

中方企业仅仅做错了一件事：他们不应该参加国外政府换届期间的项目招标。

[逍遥]

01
智利政府换届

主导此次招标的智利现任总统塞巴斯蒂安·皮涅拉（Sebastian Pinera）是保守派，任期只剩下最後唡个月。可是将在3月完成换届的新候选人加夫列尔·博里奇（Gabriel Boric）是左翼，政策取向区别很大。比亚迪参加了一次投标，郄要应付唡路政府团隊，难度可想而知。

作为一名典型的「拉美左翼」，博里奇经常把「资源国有化」挂在嘴边。在竞选期间，博里奇的政策清单就犟调这几条：犟化国家调控、提高矿企特许权使用费、反对矿产资源私有化、推动建立国营锂业公司。比亚迪锂矿投标结果公布後，他就展现新官的「官威」，要求政府推迟投标，建立「圆桌会议」，讨论合同当中的各种条件。

如果立足智利国情，博里奇的这几句话，确实站在了道德高地。皮涅拉也只好用「国家大义」进行应付：启动锂矿招标，是针对智利锂业落後澳大利亚的行业困境。矿业部也应和称，将国家储备4%的锂资源进行国际招标开採，是为了恢复智利全球锂市场地位。

这番说辞似乎十分幼稚，但是从产业数据看，皮涅拉也没说错。

中国商务部数据指出，目前智利锂矿储量大於750万吨，居世界第一，佔全球1400万吨储量的52%，其中阿塔卡玛盐湖的储量佔据全国的81%。不过2020年数据显示，智利锂产量仅为1.8万吨，低於澳大利亚的4万吨，位於全球第二。如果这一趋势持续下去，智利的锂矿市场份额将会在10年内减半。

皮涅拉想著卖矿救急，博里奇的思路就长远得多：拉美媒体《里约时报》19日报导，阿根廷、玻利维亚和智利正在就建立锂生产国组织进行讨论，类似石油输出国组织「欧佩克」。博里奇上台後，几个国家都是左翼意识形态主导，各方交流效率更高。加上墨西哥外长曾经亲自拜访了博里奇，组织成员将会进一步壮大。

如果不出意外的话，锂矿，已经成为新时代的石油。

作为下游的新能源制造大国，中国必然会受到锂矿市场的衝击。不过在未来，这种衝击将会成为常态。行业机构预测，汽车电池原料碳酸锂全球缺口将突破16万吨，占比13%。未来几年，全球碳酸锂供需仍将处於紧平衡期。与此同时，2021年中国新能源汽车销量已经达到330.8万辆，同比增长114.1%。

只要中国新能源市场还在扩张，动力电池就会一直无「锂」取闹。

[逍遥]

02
碳酸锂有价无市

碳酸锂的有价无市，本质上是过去行情的综合反映。

自2018年年初到2020年9月以来，由於上游矿业大量放出产能，低价进口碳酸锂大量进入国内市场，碳酸锂一直处於供给过剩的狀态。下游市场中，新能源汽车补贴政策转型，满足政策指标的三元锂电池更容易满足市场需求。上下游市场的共同挤压，导致碳酸锂价格持续走低。

2017年，电池级碳酸锂价格从的12.6万元/吨上涨至10月的17.1万元/吨，涨幅最高超47％。然而在2018年6月，碳酸锂价格均价已经跌回12.5万元/吨。2020年9月，电池级碳酸锂已经跌到4.39万元/吨。不少厂家因为价格跌破成本，只能关停生产缐。

锂矿企业并没有想到，碳酸锂将在三个月後迎来绝地反弹。

2021年初，碳酸锂生产厂家进入检修期，碳酸锂市场货源大幅减少。儘管在复产复工之後，碳酸锂的价格在4-6月进入了平稳期。但是新能源汽车领域迎来了快速扩张：2021年1-6月，新能源汽车累计销量约123.93万辆，同比增长170.83%。

新能源市场的迅速扩张带动了磷酸铁锂，氢氧化锂等下游产品的需求，碳酸锂的价格也水涨船高。2021年12月31日，电池级碳酸锂华东地区均价28.2万元/吨，与1月1日5.46万元/吨的价格相比，上涨了416.48%。

下游市场需求不断，上游产业郄在逐步收口：由於下半年「能耗双控」政策的影响，下游企业持续选择减产。另一方面，大陆国内盐湖等地的锂矿产量降低，新的锂矿项目开张，可能需要3-5年的时间。国外矿山由於疫情的影响，产出无法稳定供应。

澳大利亚锂矿商Allkem就在18号表示，全球範围内Omicron新冠病例激增，将在近期赍续使锂矿行业的运营和开採活动受影响，预计在截止今年6月的下半财年碳酸锂价格将比上半财年进一步上涨80%。

短时间内无法保持供应，加剧了下游生产备货的恐慌。目前的碳酸锂客户中，磷酸铁锂厂家订单供应紧张，用於电解液生产的六氟磷酸锂也有新增产能，加剧了碳酸锂的供需错配，华东工业级碳酸锂报价也达到了32.36万元/吨。

上游材料商负责人李潮（化名）表示，「现在新能源汽车发展太快，目前市面上，工业级或是滷水的（碳酸锂）都拿去做电池级碳酸锂了。」

上游供应逐步见底，下游兇猛的需求又为市场火上加油。

青海一家碳酸锂企业向媒体表示，客户托「关系」都拿不到货，因为公司根本没有多馀库存。藏格锂业相关人士也向媒体表示，公司2021年生产量加上2020年的存货共计1.15万吨已经售完，无法满足现有订单。西藏某锂精矿生产企业高管表示，「客户更多的问题就是你家有没有货，对价格的确不太敏感。」

碳酸锂长达一年的躁动，对动力电池行业造成了持续影响。去年1-11月，我国动力电池装车量累计为128.3GWh，同比累计上升153.1%。但是行业巨头宁德时代的毛利率已经下降到27%，国轩高科三季度毛利率则为18.30%。

市场持续做大，利润郄在下降，动力电池涨价似乎成为了必然。山东省电池工业协会顾问谢瑜忠向媒体表示，国内价格涨幅可能在7%～20%左右。江苏某新能源企业内部人士在媒体採访中也指出，短期内的涨价成本，主要由电池厂承担。配合头部新能源车企的涨价，产业链相互配合，用规模相对较小的涨价，支撑到2023年。

[逍遥]

03
锂资源压力正把下游逼到上游

碳酸锂代表的锂资源压力，正在把下遊行业逼到上游。

全球锂资源地分布，可以简单地概括为「南美锂三角」：玻利维亚、阿根廷和智利佔据了全球59%的已知锂资源量。中国拥有的锂资源，仅佔全球的6%。锂矿资源的来源分为锂辉石、锂盐湖和锂云母，锂辉石的提纯效果要远好於锂盐湖和锂云母，但中国锂矿分布情况为「品位低、储量大」，能够直接动用的锂辉石仅佔全国锂矿的15%。

现有的锂矿石供应，无法满足行业刚需。国内产能供需不足，让中国企业「全球抢锂」成为了常态。

大陆国内市场中，国轩高科与盐湖股份去年12月签订合作协议，开展锂电领域深度合作；宁德时代也在去年8月与中国宝武集团签订战略合作协议，优选西藏矿业作为碳酸锂战略供应商。

去年10月，智利宣布开放锂盐产品配额招标，比亚迪中标8万吨锂矿开採合约。总计报价6100万美元。动力电池企业宁德时代也因为收购千禧锂业（Millennial Lithium）和赣锋锂业相互加价，最终导致千禧锂业被美洲锂业截胡。

抢佔产业链角色，并不能解决供应问题。在三元锂、磷酸铁锂和电解液等动力电池原材料中，碳酸锂都是重要的中间产品。保障大陆国内锂资源供应的最佳出路，依旧要从国内的锂矿下手。盐湖提锂和锂云母开採因此成为了全新的突破口。

盐湖提锂领域，国内重点项目为国内最大盐湖青海察尔汗盐湖，以及亚洲最大锂矿盐湖西藏扎布耶盐湖。宁德时代合作的西藏矿业，开发的就是扎布耶盐湖。

根据西藏矿业发布的公告，扎布耶盐湖即将开放利用万吨电池级碳酸锂项目，投资额达20亿元。扎布耶盐湖已探明锂储量为184.10万吨，含锂品位世界第二，并且易於形成不同形式的天然碳酸锂的沉积。按1/3可采比计算，资源潜在价值达1500 亿元。成本同比国内其他盐湖降低20%。

「盐湖提锂」是一个美好的故事，但是故事和产业的距离郄无比遥远。

[逍遥]

从实际执行看，西藏矿业自2020年就停产了白银扎布耶锂盐厂，理由是「距离西藏较远，没有成本优势」「工艺落後，生产不理想」「新项目正在投产」。与此同时，新日程表郄显示，项目「2023年9月30日运行投产」。加上西藏地区基础设施需要开发以及当地生态保护的问题，西藏矿业的盐湖提锂项目，在2022年依旧有著很大的执行压力。

青海查尔汗盐湖的代表项目，则是蓝科锂业的2万吨项目，根据蓝科锂业此前回答投资者提问的说法，公司2万吨项目部分产能已在2021年度释放，2022年碳酸锂产能为3万吨装置产能。

但是蓝科锂业也指出，目前生产的碳酸锂大部分为工业级产品，未来待沉锂装置投产後，才会生产出电池级碳酸锂。公司业务发展方向偏向氢氧化锂和金属锂。在锂资源产品中，氢氧化锂、氯化锂和碳酸锂佔据相同的生态位，蓝科锂业现有的发展模式，解决不了电池级碳酸锂的燃眉之急。

锂辉石要看别人脸色，锂盐湖还只是个故事，锂云母就成了中国锂业的「灰姑娘」。

以锂云母的重点产区江西为例，仅在宜春地区，探明氧化锂可用储量 260 万吨，佔全国矿山锂资源量约 60%。针对锂云母中还有的钾、硅、铝、氟等杂质，钾、硅、铝等杂质可以借助隧道窑、一步法沉锂等工艺进行分离，进一步开发出钾钠长石等产品，氟则拥有专门的固氟技术，控制了锂云母含锂量低带来的成本问题。

统计数据显示，由於云母提锂的技术持续优化，相关工艺价格已经从2017年的10万元/吨，降低到了3.6-4.5万元/吨。如果将隧道窑回收废热和连续生产等要素考虑进来，未来五年，锂云母的开发成本可能会降低到3万元/吨。对比锂辉石提锂的4.5-6万元/吨价格，以及可能的国际锂辉石市场变动而言，具有独特的资源优势。

作为大陆云母提锂路缐的代表企业，永兴材料的产能就因为技术工艺的升级迎来了大爆发。2019年，该公司锂盐产量仅为969吨，一年之後，这一产量达到了8741吨，涨幅802.1%。1月18日，永兴材料公司发布2021年业绩预告，预计实现归母净利润8.72亿元至9.24亿元，同比增长238%至258%，实现扣非归母净利润7.53亿元至7.89亿元，同比增长316%至336%。公司共计2万吨的碳酸锂产能也在逐步推进。

无「锂」取闹的市场要持续多久，目前尚无定数。但是上下游企业在一件事上达成了默契：谁掌握产能，谁就掌握了话语权。

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