同样的情况也出现在房地产领域,得益于土地经济,中国经济在过去20年中得以迅速发展,地方政府通过售卖土地也得到了强力的财政支持。但是这种模式显然难以为继,中国多数城市的房价已经逼近居民收入的临界点,“高房价”也成为中国人不愿意生育的原因之一。同时,房地产企业的大举扩张也隐藏了大量金融风险。因此,自从2018年以来,中国共产党就一直把减少金融风险当作为一个优先事项。中国政府加紧了对开发商借钱发展业务的限制,以遏制公司债务激增的现象,担心这会威胁经济稳定。同时地方政府却并不想放弃对土地财政的依赖,多个城市出台“限涨令”和“限跌令”——中央不希望看到房价暴涨,地方政府也不想看到房价下跌导致自己出卖土地价格降低。
在银行系统,则更加强力管控个人住房房贷和房地产企业融资,希望借此控制房价和风险。尤其是中南海对“房住不炒”进行定调,中国金融监管机构在政策出台时就会更加趋向严格。
例如,中国人民银行、银保监会联合出台《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》,为银行业金融机构房地产贷款占比、个人住房贷款占比划定“红线”; 条红线政策,把房企分为红、橙、黄、绿四档管理,强制降负债和杠杆。
这两个政策的出发点都是强制开发商降低负债和杠杆,如同担忧教培市场降低中国年轻人生育意愿一样,出发点是好的。但是因为来自决策层政治的要求,或许出于“表态”向高层展现自己在行动,或者是急于达到调控目的,最终结果就是重拳之下,无论是房企,还是教培企业,以及互联网企业,直接进入“冰封”。
高层“政治挂帅”,政策制定与执行“宁左勿右”的结果,就是自10月份开始,中国高层不得不在多个场合释放信号——“部分金融机构对于试点房企融资管理规则存在一些误解”。
人民银行金融市场司司长邹澜在第三季度金融统计数据新闻发布会上表示,金融机构对房地产行业风险偏好出现一致性收缩行为在现阶段是正常的市场现象;不过,部分金融机构对于试点房企融资管理规则存在一些误解,对要求“红档”企业有息负债余额不得新增误解为银行不得新发放开发贷款,造成一些房企资金链紧绷。此外记者了解到,少数城市“一刀切”地延长了按揭贷款投放周期,导致居民首套房或改善型住房等合理需求无法得到满足。