頻繁提價背後
涪陵榨菜位於重慶市涪陵區,於2010年11月在深交所上市,是榨菜行業唯一一家上市公司。其主打品牌為“烏江”,核心產品為榨菜,2020年營收占比達87%。
從2008年至今,涪陵榨菜提價已經超過了10次,比茅台還頻繁。
不過,在這十余次提價中,只有四次是直接提價,分別發生於2016年7月、2017年2月、2018年10月及此次,原因大體上都是原料漲價。其余均為間接提價。
直接提價,是直接提升出廠價或者零售價,抑或兩者均有。光大證券研報指出,從涪陵榨菜的發展歷史來看,出於維持渠道利潤率的考慮,較少出現提升出廠價而不提升終端售價的提價策略。
直接提價可以刺激經銷商,從而推動銷量的上升,但是,銷量最終上升與否還得取決於終端消費者是否接受。
間接提價,常被稱為變相提價,公司通過縮小產品包裝而不改變產品價格的隱蔽方式提價。這種模式經銷商難以受益,因此缺乏動力,但是終端消費者很難察覺,因此接受度較高。
涪陵榨菜更多的是間接提價,這或許也是其“小心思”所在。
此次較為罕見的直接提價,也是其行業地位的顯現。涪陵榨菜在投資者互動平台提到,公司作為行業龍頭,具有行業定價權,在同行業大肆低價搶占市場、惡性競爭且不敢提價時,公司“敢於率先提價”。
從2010年上市至2020年,涪陵榨菜的營收從5.45億元增長至22.73億元,增長了317%;歸母淨利潤從0.56億元增至7.77億元,增長了1288%。
這其實也是涪陵榨菜被稱為“榨菜茅”(“榨菜界的茅台”)的主要原因。
在包裝榨菜市場,涪陵榨菜的市場占有率超36%,比身後的魚泉、六必居、高福記、味聚特合計的市場份額還大。
榨菜的上游主要是青菜頭的種植與收儲,而涪陵榨菜擁有一定的產區優勢。
不比白菜,青菜頭還是有點“嬌貴”的。9月播種,10月移栽,次年2月收割,不易存儲和運輸,若制作榨菜,收割後還得盡快放入原料窖池進行醃制。因此,榨菜企業一般都是在青菜頭的產地附近。
重慶涪陵是全國最大的青菜頭種植區,有“榨菜之鄉”的稱號,種植面積占全國的46%,其余產區主要位於浙江、四川及重慶其他地區。
涪陵榨菜的實際控制人為重慶市涪陵區國資委,在原料采購上,掌握著主動權,且具備一定的議價能力。光大證券數據顯示,2018年和2019年涪陵榨菜青菜頭采購量占涪陵區加工用青菜頭的30%左右,占企業收購量的75%。
無論是行業地位,還是產業源頭的優勢,都足以看出涪陵榨菜的“話語權”。從毛利率來看,涪陵榨菜比它的“火車搭檔”衛龍、洽洽、雙匯、康師傅高出不少。