當前位置: 溫哥華財稅中心  溫哥華投資理財論壇 從杜邦到次貸- 談從市場中獲利 （5）- 收益與風險 原創
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zspread |
zspread 於 2012-3-06 17:36 寫道: 前些年和一個期貨抄手吃飯,他是我大學的師兄,同系同專業,327國債的時候給萬國做主操盤手。談起一樁樁成功的案例,很興奮。我當時很不合時宜的問了一個問題,你有這麼多成功的操作,為啥我們這麼多年來吃的飯館子好像都不怎麼樣啊  ,當時氣氛就冷了一下,不過師兄到底是經歷過大場面的,慢慢的說,那些虧的都沒說,也不會有人說。。。  風險和收益是一個硬幣的兩面,問題是收益是一個永恒的話題,在業內,衡量收益比較簡單,絕對化的就是平均收益,總收益/平均交易次數;相對化的就是看平均跑過基准指數多少點。 怎麼衡量風險,就是你下的本可能虧損的程度,從來不虧的股神請跳過啊  。如果你有超過30筆交易,你把每次的收益率列在Excel裡,用一個函數stdev, 就得到了你這一系列交易的風險值,也就是標准差,衡量你的交易收益率偏離均值的程度。大家可以自己做一下,看看是多少。(談金融市場,會涉及到很多數學知識,我會盡量用簡單的方式表達) 現在有個老大要閃亮出場了,諾貝爾獎獲得者威廉·夏普,他於1966年提出夏普比率,簡單來說就是 用你的平均收益率-銀行1年存款利率,然後除以前面在excel裡算出來的標准差,越高越好 汗,我要知道這麼簡單,早生十幾年看來也有機會拿諾獎  只看股票投資領域,夏普比率可以很清楚的反映出每一份風險可以獲得的超額收益。 以下是結果: 負的 --- 洗洗睡吧,還不如存定期那,這個不用夏普比率也知道,因為標准差總是正的。 0 到1 --- 俗話說得不償失的那種,冒了殺頭的風險,只賺了擺地攤的利潤。 1 到2 ---不錯,進入正收益階段,要保持,同時提高。 2 到5 --- 如果你有更多的歷史交易記錄,保持這個比率長達3年以上,請聯系共同基金,他們老大會來見你。 5 到10 --- 如果你有更多的歷史交易記錄,保持這個比率長達3年以上,請聯系對沖基金,他們老大會來見你。 10 以上,現在在世的,自由的就只有 巴菲特一人了;抓到牢裡的莫多夫不算。 從夏普的公式可以看出,提高這個比率(就是達到讓基金老大來見你的概率,至少可以騙頓DT的高級牛排吃吃  ,參見電影limitless )很重要,而且只要看兩個方面:- 提高收益率, 或 - 降低風險 看到這裡,聯系前面講的杜邦公式,大家就知道,提高收益率的3個方法,都不是那麼簡單可以讓我們小散玩滴,在達爾文大叔的競爭進化論下,很難有一種長期提高或維持收益率的方法。(關於技術分析,基本面分析和交易策略會在後面講) 但是。。。。,大叔的進化論沒有談到如何控制風險,這就給我們留下了一絲希望,很簡單,比較下面兩種方式: A: 收益率15%, 風險20%,夏普比率0.6 B: 收益率5%,風險2%,夏普比率2.5,Yaaah,有牛排吃了。。 (B的方式用3倍杠杆,和A的收益一樣,但是風險連一半都不到) 到這裡,我在想,難道我們一直追求的長期穩定獲利方式不是在於追求高收益率,而是應該追求低風險? 這是一個全新的道路,基本上書店裡的任何一本講股票操作的書都不會提到的問題。 而且在這條路上,所有傳統的技術分析和基本面分析手段效果都不好,我們失去了一直以來陪伴我們的k線,市盈率,MACD,KDJ,等等,等等,怎麼辦? 這是我在7年前炒東軟股票的時候面對的一個問題。 明天待續 |
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| 樓主 | |||
| 益蟲 |
益蟲 於 2012-3-06 18:36 寫道: 那個“10 以上,現在在世的,自由的巴菲特”在很多年前就說了三大投資原則：第一，保住本金，第二，保住本金，第三，謹記第一和第二條。 其本意是不是，低風險呀？  |
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| 第 1 樓 | |||
| tricot |
tricot 於 2012-3-06 20:57 寫道: 我只知道我的基金經理人的績效都被大盤打敗. |
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| 第 2 樓 | |||
| zspread |
zspread 於 2012-3-06 21:30 寫道: 90%的基金跑不過大盤，在競爭性環境下，維持超過大盤的超額收益是極其困難的。 有關統計顯示，超過5年連續跑贏大盤的基金管理人連0.5%都不到。 |
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| 第 3 樓 | |||
| moneyin |
moneyin 於 2012-3-06 21:37 寫道: 基金操作的資金太多，進出都會留下痕跡。要想得到持續超額收益基本是個夢想！ 依據資金額大小，操作的手法也就不同。
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| 第 4 樓 | |||
| zspread |
zspread 於 2012-3-06 21:53 寫道: 更正一下,5年performance的數據不是來自CFA協會,來自網絡來源,記錯了。 大方向應該沒錯,基金很難跑過大市。 |
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| 第 5 樓 | |||
| jerryatnz |
jerryatnz 於 2012-3-06 22:12 寫道:
樓主好文. 深入淺出, 把專業知識給我等非專業人士解釋的很清楚. 探討一下: 根據文中的舉例和分析(對方式B使用3倍杠杆), 以及mutual fund很難跑贏大盤的事實, 那我們用杠杆(比如1:3)去擴大本金, 定期投資大盤指數基金, 這應該是個非常理想的投資方式了吧? 而且還基本不用費啥腦子. 如果想再多些本金, 把HELOC也投進來, 再用discount broker的1:3放大, 比如用IB. 如此一來 就會有個相當可觀的portfolio. 其風險系數, 由於是大盤指數, 會比一般的個股 或行業ETF低很多. 樓主覺得這種投資方式怎樣? |
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| 第 6 樓 | |||
| 紅土地 |
紅土地 於 2012-3-16 19:05 寫道:
長期穩定獲利方式是在於追求合適的正收益率的同時盡可能的回避風險。 等待LZ的下一篇真知灼見。 |
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| 第 7 樓 | |||
| olim |
olim 於 2012-3-20 22:43 寫道: 好文。。。學習了。。。。 |
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| 第 8 樓 | |||
| 老農 |
老農 於 2012-3-21 10:00 寫道: 咋不繼續撈"精"了涅!期待ing.... |
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| 第 9 樓 |
