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[理財新聞] 三問A股成交連續"破萬億"從何而來

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  新華社北京9月13日電 《中國證券報》13日刊發文章《三問A股成交連續“破萬億”》。文章稱,截至9月10日,滬深兩市成交額已連續38個交易日突破1萬億元,直逼2015年連續43個交易日成交額達萬億元級別的歷史紀錄。


  此輪A股成交額連續破萬億元的主要推動力是什麼,與此前情況有何不同?

  綜合機構、專家觀點來看,機構大幅調倉、散戶頻繁交易、量化交易活躍,各路資金共同驅動成交放大。在整體流動性合理充裕背景下,資本市場深改紅利不斷釋放,市場生態持續向好,資金結構更加均衡,不存在此前“天量”成交市況中場外配資、杠杆資金暴增的情況。A股市場成交中樞將抬高。

  

  (資料圖,新華社發)

  (小標題)多路資金共同推高成交額

  “從資金來源方面分析,近期銀行理財子公司委托增多,部分公募基金明星爆款產品繼續發行,高頻量化交易規模增加,部分投資於房地產資金進入股市,可能是股市成交額放大的原因。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂告訴中國證券報記者。

  在中金公司研究部執行總經理李求索看來,近期股市增量資金中,部分可能來自個人投資者。資產管理總規模已超過5萬億元的私募基金,在近期增量資金中可能也占有一席之地。公募基金和外資等機構對市場活躍度提升也發揮了作用。

  按照上述人士的分析,在優質資產稀缺背景下,居民儲蓄資金及部分房地產投資資金,通過個人賬戶、公私募基金賬戶、銀行理財賬戶直接或間接地流入股票市場,助力A股市場實現萬億元級成交。

  與此同時,存量資金調倉換股加快也是市場成交額放大的主要原因之一。

  中信證券發布的一份報告指出,中小型私募機構和游資過去兩周頻繁減倉加倉。

  海通證券首席策略分析師荀玉根認為,近期連續萬億元級別的市場成交背後是公募基金和外資機構調倉。“從統計數據分析,當前這兩大類機構資金均逐步完成從‘茅指數’至‘寧組合’的調倉。”

  “巨幅換手的背後,主要是公募基金調倉、北向資金成交放大、融資融券交易量上升和量化私募中高頻交易活躍等。”天風證券宏觀首席分析師宋雪濤說。

  中信證券研究部高級副總裁、聯席首席策略師裘翔認為,中小市值公司及熱門賽道板塊成交更為活躍,反映出機構大幅調倉和散戶頻繁交易共同驅動成交放大。


  橫看成嶺側成峰。從增量到存量,從散戶到機構,從公募到私募,從融資融券到量化交易……在業內人士看來,各路資金在成交放量中都沒有“缺席”。

  關於量化投資規模,市場人士眾說紛紜,估算的數字差異較大。

  安信證券研報稱,近期公募資金呈現存量博弈特征,量化資金對A股成交額的貢獻可能有所加大。

  裘翔說,量化策略目前在A股市場的成交占比穩定在10%至15%,近期未出現明顯放大,全市場波動幅度加大反而讓部分量化策略降低杠杆水平,實際敞口有所縮減。

  “近期,量化交易、北向資金及融資盤成交的貢獻均保持穩定。權益類基金發行自6月以來逐月回暖,但存量淨贖回壓力持續存在,配置型外資恢復淨流入,主流私募繼續保持高倉位,中小活躍私募倉位重新回到較高水平。”裘翔表示,當前市場資金結構較為均衡,這也加速了市場風格均衡化。

  (小標題)機構資金入市規模增加

  機構人士普遍認為,與2015年大量杠杆資金、場外配資湧入股市的情況截然不同,此輪市場行情的資金來源更“安全”。資本市場深改紅利不斷釋放,市場生態持續向好,吸引不少機構資金、長期資金入場和居民資金借“基”入市。

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