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三问A股成交连续"破万亿"从何而来 | Finance


[理财新闻] 三问A股成交连续"破万亿"从何而来

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  新华社北京9月13日电 《中国证券报》13日刊发文章《三问A股成交连续“破万亿”》。文章称,截至9月10日,沪深两市成交额已连续38个交易日突破1万亿元,直逼2015年连续43个交易日成交额达万亿元级别的历史纪录。


  此轮A股成交额连续破万亿元的主要推动力是什么,与此前情况有何不同?

  综合机构、专家观点来看,机构大幅调仓、散户频繁交易、量化交易活跃,各路资金共同驱动成交放大。在整体流动性合理充裕背景下,资本市场深改红利不断释放,市场生态持续向好,资金结构更加均衡,不存在此前“天量”成交市况中场外配资、杠杆资金暴增的情况。A股市场成交中枢将抬高。

  

  (资料图,新华社发)

  (小标题)多路资金共同推高成交额

  “从资金来源方面分析,近期银行理财子公司委托增多,部分公募基金明星爆款产品继续发行,高频量化交易规模增加,部分投资于房地产资金进入股市,可能是股市成交额放大的原因。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉中国证券报记者。

  在中金公司研究部执行总经理李求索看来,近期股市增量资金中,部分可能来自个人投资者。资产管理总规模已超过5万亿元的私募基金,在近期增量资金中可能也占有一席之地。公募基金和外资等机构对市场活跃度提升也发挥了作用。

  按照上述人士的分析,在优质资产稀缺背景下,居民储蓄资金及部分房地产投资资金,通过个人账户、公私募基金账户、银行理财账户直接或间接地流入股票市场,助力A股市场实现万亿元级成交。

  与此同时,存量资金调仓换股加快也是市场成交额放大的主要原因之一。

  中信证券发布的一份报告指出,中小型私募机构和游资过去两周频繁减仓加仓。

  海通证券首席策略分析师荀玉根认为,近期连续万亿元级别的市场成交背后是公募基金和外资机构调仓。“从统计数据分析,当前这两大类机构资金均逐步完成从‘茅指数’至‘宁组合’的调仓。”

  “巨幅换手的背后,主要是公募基金调仓、北向资金成交放大、融资融券交易量上升和量化私募中高频交易活跃等。”天风证券宏观首席分析师宋雪涛说。

  中信证券研究部高级副总裁、联席首席策略师裘翔认为,中小市值公司及热门赛道板块成交更为活跃,反映出机构大幅调仓和散户频繁交易共同驱动成交放大。


  横看成岭侧成峰。从增量到存量,从散户到机构,从公募到私募,从融资融券到量化交易……在业内人士看来,各路资金在成交放量中都没有“缺席”。

  关于量化投资规模,市场人士众说纷纭,估算的数字差异较大。

  安信证券研报称,近期公募资金呈现存量博弈特征,量化资金对A股成交额的贡献可能有所加大。

  裘翔说,量化策略目前在A股市场的成交占比稳定在10%至15%,近期未出现明显放大,全市场波动幅度加大反而让部分量化策略降低杠杆水平,实际敞口有所缩减。

  “近期,量化交易、北向资金及融资盘成交的贡献均保持稳定。权益类基金发行自6月以来逐月回暖,但存量净赎回压力持续存在,配置型外资恢复净流入,主流私募继续保持高仓位,中小活跃私募仓位重新回到较高水平。”裘翔表示,当前市场资金结构较为均衡,这也加速了市场风格均衡化。

  (小标题)机构资金入市规模增加

  机构人士普遍认为,与2015年大量杠杆资金、场外配资涌入股市的情况截然不同,此轮市场行情的资金来源更“安全”。资本市场深改红利不断释放,市场生态持续向好,吸引不少机构资金、长期资金入场和居民资金借“基”入市。

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