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从盈利150万到负债30万,股民自述 | 温哥华财税中心


从盈利150万到负债30万,股民自述

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  今年的市场呈现极度分化,虽然指数变化不大,但不少个股却经历了巨幅回撤,医药股成为重灾区之一。


  据券商中国记者统计,截至9月3日最新收盘日,388家中信一级分类医药行业公司中,275家公司股价较年内高点跌逾20%,进入技术性熊市。其中,已有21只A股医药股年内股价腰斩。药易购、康泰医学、英科医疗、美年健康、康弘药业、凯因科技排名前6,回撤幅度超过60%。A股龙头药企恒瑞医药、长春高新也都在这份名单中。

  

  机构间分歧加大

  近期医药行业的风波不断,在新一轮集采压力下,机构对于医药股的看法和策略出现分歧,部分机构已对医药股进行了大幅减持,选择暂时观望。

  8月19日,恒瑞医药半年报显示,上半年实现营收132.98亿元,同比增长17.58%,净利润26.68亿元,同比仅微增0.21%,净利润增速创18年来最低。公告发布次日,恒瑞医药跌停,让市场对医药股的信心受挫。

  8月19日,安徽省医药集中采购服务中心官网挂出的《安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》,也在市场掀起巨大波澜,这是安徽省首次对化学发光试剂产品进行集采。8月20日,不少体外诊断(IVD)公司股价暴跌,万孚生物(300482.SZ)等多家公司跌幅超过10%。

  8月20日,上海阳光医药采购网公告显示,第三批全国集采品种布洛芬缓释胶囊的中选企业华北制药在山东省未能按协议供应约定采购量。经相关部门多次约谈协商,供应情况仍未改善。华北制药于8月11日主动提出放弃中选资格,因此被取消2021年8月11日至2022年5月10日期间参加国家集采的资格。

  集采对于行业和相关公司的影响,不言而喻。在业内人士看来,新一轮集采仍会带来较大不确定性。基于此,多家私募已提前大幅减持医药股,等待重新布局的时机。

  星石投资首席投资官方磊称,7月下旬以来医药指数大幅调整,目前几家头部企业今年以来的最大回撤已经几乎处于历年之最,医药行业指数估值分位数也回到了2016年以来20%左右的水平。这背后有多方面因素:

  一是政策层面的担忧引发投资者恐慌性抛售。比如近期安徽集采或对相关产品价格产生影响,叠加近期针对降低民生成本的一系列改革措施集中推出,引发市场对于行业盈利的担忧。

  二是交易层面,过去几年中,医药投资人习惯于“赛道”投资策略——即集中持仓于高景气赛道,如判断某赛道有政策风险则全面减配该赛道的标的,也放大了行业波动。


  三是部分公司确实业绩低于预期。

  “目前我司持有的医药生物行业标的较少,主要是一些受行业利空政策影响小、可选消费属性更强的标的。随着优质医药企业跟随市场一起下跌,未来的预期收益率正在逐步上升的过程中,我们也在持续关注行业中优质公司的投资机会。”方磊指出。

  华东某大型私募也向券商中国记者表示,正在持续研究政策对相关公司的潜在影响。另一长期看好医药的私募前期也大幅降低了对医药股的配置,选择暂时规避。

  尽管如此,医药行业的长期前景仍被各方看好。世诚投资认为,促使医药板块调整的原因是:第一,政策扰动大,7月CDE发布肿瘤药临床试验新政,促使me too类研发进一步向me better及first in class转型,8月深圳医疗设备GPO采购,安徽医保局牵头乙类设备集采,以及安徽医保局组织检验试剂集采。市场担心创新研发的风险前置提升,CXO需求扰动,医疗设备及IVD重蹈药品集采覆辙。第二,龙头企业业绩低于预期,如恒瑞中报不及预期。第三,前期积累较大涨幅,估值溢价率区间高位。

  “医药长逻辑未发生变化,未被满足的临床需求推动行业持续发展。研发新政促使企业真正把临床价值和患者利益作为研发的首要考虑。CXO需求无论国内海外都依然旺盛,订单饱满。医疗设备集采对国内龙头企业形成利好,份额提升,IVD集采规则与药品集采存差异,未必能线性外推药品集采后的格局。股价快速调整后,相关标的明年估值已经体现出性价比,带来投资机会,并未因股价下跌而进一步悲观。”世诚投资指出。

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