[人民币] 相信市场力量 人民币汇率该跌就跌
在人民币正式纳入国际货币基金组织的SDR（特别提款权）货币篮子时，中国希望极力维持人民币汇率稳定，这可以理解。但经济专栏作家蒋涵撰文认为，保持人民币汇率稳定或不利于中国经济的发展，给人民币汇率更大的自由度，让市场决定人民币汇率的升跌或更有利于中国经济。现转载如下供参考。
去年以来，中国经济增长开始放缓，本来中国需要推出刺激政策，以稳定增长。不过，美国开始加息，令美元转强、新兴市场货币转弱。结果，中国选择了维持人民币稳定，不敢减息。
人民币需要更大的汇率自由度（图源：新华社）
需增民企投资信心
美国年底加息已成为市场共识，新兴市场货币下跌已成为全球市场难以逆转的大趋势。不过，为了限挡人民币贬值，中国用尽各种方法，去年动用大量外储稳定汇率，令外储大幅减少5,127亿美元，创历史最大降幅。
为了令更多境外投资者愿意持有人民币，以推动人民币国际化，中国相信维持汇率的稳定至为重要。只不过，为了支持人民币汇率，中国不敢轻易减息，融资成本居高不下，企业投资意欲低迷。中国是否应该让人民币下跌，以促进经济增长，在市场引来不少争议。
中国近年一直强调，为了推动经济转型，可以放弃高增长。只不过，低增长不见得有利转型。今年以来，民间固定资产投资增长缓慢，前8个月按年增长率只有2.1%，增速远低于同期社会总投资的8.1%增速，是近十多年来颇为罕见的现象。
经济依靠政府投资拉动，明显并不健康。但在融资成本居高不下的情况下，纵使政府大力推行减税费行动，但效用并不彰显。融资成本过高，对利润水平较高的行业，例如房地产及金融等影响不大，但利润水平不高的制造业，经营困难甚至倒闭。对政府极力扶持的新兴行业发展，更带来明显的阻碍。
需要促进民间投资
着名经济学家樊纲近日在东京出席公开活动时便提到，中国经济正处于一个周期性低谷，加上一些产能过剩问题没有解决，投资机会减少，民间投资自然会放缓。中国政府需要透过提高民企投资信心，以促进民间投资。
樊纲提出，中国不能只推改革，不顾经济增长。没有经济增长，中国很多问题如就业、创新等就没法解决，结构改革的推进亦会受阻。对于盯住一篮子货币的人民币汇率，樊纲认为人民币应该走低。
继续托价不利经济
事实上，过去一段时间，为人民币托价的利好尚未看到，但不利的影响却已浮现。外储的减少、出口不济、企业融资成本居高不下、经济增长低迷等等都直接或间接与人民币汇率跌不下来有关。
近期中国宏观数据有所改善，中央官员继续强调，人民币没有持续贬值的基础。只不过，若美国加息的话，中期而言，人民币似乎仍是易跌难升，选择继续托价只会对经济造成更多不利影响。长远而言，人民币能否保持稳定，目前仍是未知之数，始终对于资本市场来说，一百年太久，大家只争朝夕。
趁着10月人民币正式纳入SDR货币篮子，中国或是时候给予人民币汇率更大的自由度，该跌时跌，该升时升，相信市场的力量及判断，或对中国经济发展更有利。
您的点赞是对我们的鼓励
好新闻没人评论怎么行，我来说几句
去年以来，中国经济增长开始放缓，本来中国需要推出刺激政策，以稳定增长。不过，美国开始加息，令美元转强、新兴市场货币转弱。结果，中国选择了维持人民币稳定，不敢减息。
人民币需要更大的汇率自由度（图源：新华社）
需增民企投资信心
美国年底加息已成为市场共识，新兴市场货币下跌已成为全球市场难以逆转的大趋势。不过，为了限挡人民币贬值，中国用尽各种方法，去年动用大量外储稳定汇率，令外储大幅减少5,127亿美元，创历史最大降幅。
为了令更多境外投资者愿意持有人民币，以推动人民币国际化，中国相信维持汇率的稳定至为重要。只不过，为了支持人民币汇率，中国不敢轻易减息，融资成本居高不下，企业投资意欲低迷。中国是否应该让人民币下跌，以促进经济增长，在市场引来不少争议。
中国近年一直强调，为了推动经济转型，可以放弃高增长。只不过，低增长不见得有利转型。今年以来，民间固定资产投资增长缓慢，前8个月按年增长率只有2.1%，增速远低于同期社会总投资的8.1%增速，是近十多年来颇为罕见的现象。
经济依靠政府投资拉动，明显并不健康。但在融资成本居高不下的情况下，纵使政府大力推行减税费行动，但效用并不彰显。融资成本过高，对利润水平较高的行业，例如房地产及金融等影响不大，但利润水平不高的制造业，经营困难甚至倒闭。对政府极力扶持的新兴行业发展，更带来明显的阻碍。
需要促进民间投资
着名经济学家樊纲近日在东京出席公开活动时便提到，中国经济正处于一个周期性低谷，加上一些产能过剩问题没有解决，投资机会减少，民间投资自然会放缓。中国政府需要透过提高民企投资信心，以促进民间投资。
樊纲提出，中国不能只推改革，不顾经济增长。没有经济增长，中国很多问题如就业、创新等就没法解决，结构改革的推进亦会受阻。对于盯住一篮子货币的人民币汇率，樊纲认为人民币应该走低。
继续托价不利经济
事实上，过去一段时间，为人民币托价的利好尚未看到，但不利的影响却已浮现。外储的减少、出口不济、企业融资成本居高不下、经济增长低迷等等都直接或间接与人民币汇率跌不下来有关。
近期中国宏观数据有所改善，中央官员继续强调，人民币没有持续贬值的基础。只不过，若美国加息的话，中期而言，人民币似乎仍是易跌难升，选择继续托价只会对经济造成更多不利影响。长远而言，人民币能否保持稳定，目前仍是未知之数，始终对于资本市场来说，一百年太久，大家只争朝夕。
趁着10月人民币正式纳入SDR货币篮子，中国或是时候给予人民币汇率更大的自由度，该跌时跌，该升时升，相信市场的力量及判断，或对中国经济发展更有利。
您的点赞是对我们的鼓励
好新闻没人评论怎么行，我来说几句| 分享: |
| 注： |
