[理财新闻] 央妈已仁至义尽 救股市不如救经济
央行对股市已仁至义尽
文/肖磊
在不到两个月时间里，央行因股市下跌风险加剧，连续两次采取了“双降”操作，这种待遇似乎困难时期的实体经济都没有“享受”过。虽然央行所有的解释都在表明双降的目的在刺激实体经济，但时间节点的选择已经表明更侧重于拯救股市信心。
资本市场的问题，实际上就是处理贪婪与恐惧的问题，当投资者开始恐惧的时候，任何利好消息都会被瞬间消化，成为其恐惧的依据。有时候救市越频繁，投资者反而会更加恐慌。这就是为什么养老金入市消息不仅没有提振股市，反而加速了股市下跌。
央行作为唯一可以直接提供货币流动性的机构，在应对危机方面往往是第一个做出反应。目前看利率已经降低到了一个非常尴尬的位置，如果继续降息，人民币与美元之间的息差将进一步缩小，资本的流动可能会更大，这将导致更多的资金有了流出的欲望，反而对股市不利。
央行之所以采取双降措施，并不是因为政策空间很大，而是担心仅仅单一的操作可能达不到市场预期，刺激效果有限。其实单纯大幅降准比降息要好得多，保持稍高的利率水平，可以维持人民币跟美元之间的息差，抑制人民币贬值预期，吸引外资，对冲美元加息风险，而大幅降准则可以直接释放量化的流动性，有利于活跃资本市场。
实体经济的好与不好，虽然也有很多数据可以反馈，但相比股市来说，要缓慢得多，因此股市的波动对于央行采取行动有比较关键的参考价值，如果中国确定下决心改变企业的融资方式，稳定股市实际上也就是在稳定实体经济。从这方面来说，央行有责任拯救股市，甚至不惜背负各种舆论，以及国内外市场研究者的压力。
除了连续两次的双降，央行近期的非常规宽松政策也陆续释放，实际上央行目前的货币政策已经不能用“稳健”来形容了，可确定为“宽松”，而这一重大转变背后，股市的下跌是催化剂。也可以这么说，央行连续的，针对性非常强的，历史罕见的“双降”措施，实际上就是冲着股市去的，只是其考虑的逻辑跟投资者不同罢了。未来降准还有空间，但同时“双降”的概率已经不大了，央行后续的责任可能是提供更多的数据给国务院，然后由国务院来推出进一步提振中国经济的更多措施。
对于救市方来说，信心比黄金重要，但对于投资者来说，信心不能当饭吃。如何让各方的利益保持一致，还得从大局出发。
金融危机在市场经济条件下是不可避免的，无论股市如何走，衡量中国经济是否向好的关键，依然是企业家精神和创新能力，这一点美国经济的发展和繁荣史已反复验证。按照中国经济的体量，德国和日本纯靠制造业的模式解决不了中国经济问题，只有将德国日本制造业模式和英美金融模式结合，才有可能缔造出中国模式，没有集百家之长的能力，就不可能有脱颖而出的资本。股市只是中国金融市场的一个缩影，我们所欠缺的，实际上正是发达国家所过剩的，对于如何发展好金融市场，目前学习就是创新。尤其是股市，央行再努力，也改变不了最基础的制度建设和市场化进程问题。
央行“双降”弄不好的话，不是救了中国股市，而是救了美国股市。
以上转载自：新浪博客
中国经济出路何在？
文/陶冬
最近发生的股灾，对实体经济的打击很大，是在制造业产能过剩、出口业竞争力弱化、国企缺乏活力之上的新问题，是在地方债务高企、地产商库存惊人、矿产业价格暴跌之外的新风险。
综观整体经济情况，从全国各区域来看，东北地区（国企）与西北地区（矿产）情况最为严重，给人以已经进入衰退的感觉。广东与浙江则受到出口下降的冲击很大，民企的资金链压力也很大。江苏、四川则受地方债困扰。华东、华北地区经济总体上比东北、西北要好一些，不过受到股市暴跌的打击也更大，预计消费滑落。从产业上看，制造业一片低迷，全行业出现负增长也不出奇。服务业则相对比较健康，但是第二季度的GDP增量中，金融服务业贡献了三分之一，下半年预计动能消失殆尽。IT服务业是中国经济中的一个闪亮点，不仅创造出一批传奇企业，也为找不到工作的大学生提供了开发APP致富的梦想，不过以移动装置和电子商务为原点的IT服务业的爆发性增长期似乎已过。IT服务业带来了增长与机会，也为不少传统行业（如商场、出租车）带来了通缩。
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还没人说话啊，我想来说几句
文/肖磊
在不到两个月时间里，央行因股市下跌风险加剧，连续两次采取了“双降”操作，这种待遇似乎困难时期的实体经济都没有“享受”过。虽然央行所有的解释都在表明双降的目的在刺激实体经济，但时间节点的选择已经表明更侧重于拯救股市信心。
资本市场的问题，实际上就是处理贪婪与恐惧的问题，当投资者开始恐惧的时候，任何利好消息都会被瞬间消化，成为其恐惧的依据。有时候救市越频繁，投资者反而会更加恐慌。这就是为什么养老金入市消息不仅没有提振股市，反而加速了股市下跌。
央行作为唯一可以直接提供货币流动性的机构，在应对危机方面往往是第一个做出反应。目前看利率已经降低到了一个非常尴尬的位置，如果继续降息，人民币与美元之间的息差将进一步缩小，资本的流动可能会更大，这将导致更多的资金有了流出的欲望，反而对股市不利。
央行之所以采取双降措施，并不是因为政策空间很大，而是担心仅仅单一的操作可能达不到市场预期，刺激效果有限。其实单纯大幅降准比降息要好得多，保持稍高的利率水平，可以维持人民币跟美元之间的息差，抑制人民币贬值预期，吸引外资，对冲美元加息风险，而大幅降准则可以直接释放量化的流动性，有利于活跃资本市场。
实体经济的好与不好，虽然也有很多数据可以反馈，但相比股市来说，要缓慢得多，因此股市的波动对于央行采取行动有比较关键的参考价值，如果中国确定下决心改变企业的融资方式，稳定股市实际上也就是在稳定实体经济。从这方面来说，央行有责任拯救股市，甚至不惜背负各种舆论，以及国内外市场研究者的压力。
除了连续两次的双降，央行近期的非常规宽松政策也陆续释放，实际上央行目前的货币政策已经不能用“稳健”来形容了，可确定为“宽松”，而这一重大转变背后，股市的下跌是催化剂。也可以这么说，央行连续的，针对性非常强的，历史罕见的“双降”措施，实际上就是冲着股市去的，只是其考虑的逻辑跟投资者不同罢了。未来降准还有空间，但同时“双降”的概率已经不大了，央行后续的责任可能是提供更多的数据给国务院，然后由国务院来推出进一步提振中国经济的更多措施。
对于救市方来说，信心比黄金重要，但对于投资者来说，信心不能当饭吃。如何让各方的利益保持一致，还得从大局出发。
金融危机在市场经济条件下是不可避免的，无论股市如何走，衡量中国经济是否向好的关键，依然是企业家精神和创新能力，这一点美国经济的发展和繁荣史已反复验证。按照中国经济的体量，德国和日本纯靠制造业的模式解决不了中国经济问题，只有将德国日本制造业模式和英美金融模式结合，才有可能缔造出中国模式，没有集百家之长的能力，就不可能有脱颖而出的资本。股市只是中国金融市场的一个缩影，我们所欠缺的，实际上正是发达国家所过剩的，对于如何发展好金融市场，目前学习就是创新。尤其是股市，央行再努力，也改变不了最基础的制度建设和市场化进程问题。
央行“双降”弄不好的话，不是救了中国股市，而是救了美国股市。
以上转载自：新浪博客
中国经济出路何在？
文/陶冬
最近发生的股灾，对实体经济的打击很大，是在制造业产能过剩、出口业竞争力弱化、国企缺乏活力之上的新问题，是在地方债务高企、地产商库存惊人、矿产业价格暴跌之外的新风险。
综观整体经济情况，从全国各区域来看，东北地区（国企）与西北地区（矿产）情况最为严重，给人以已经进入衰退的感觉。广东与浙江则受到出口下降的冲击很大，民企的资金链压力也很大。江苏、四川则受地方债困扰。华东、华北地区经济总体上比东北、西北要好一些，不过受到股市暴跌的打击也更大，预计消费滑落。从产业上看，制造业一片低迷，全行业出现负增长也不出奇。服务业则相对比较健康，但是第二季度的GDP增量中，金融服务业贡献了三分之一，下半年预计动能消失殆尽。IT服务业是中国经济中的一个闪亮点，不仅创造出一批传奇企业，也为找不到工作的大学生提供了开发APP致富的梦想，不过以移动装置和电子商务为原点的IT服务业的爆发性增长期似乎已过。IT服务业带来了增长与机会，也为不少传统行业（如商场、出租车）带来了通缩。
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