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募资20亿背后 海底捞为何这么缺钱
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  这种百亿规模负债在房地产领域多见,但餐饮业内却较为少见。海底捞三年来不停歇的扩张背后已经债台高筑,一旦资金链断裂,或将形成致命性打击。

  一般餐饮行业的负债率维持在20%-60%偏多,而海底捞为75.4%。同比2019年,其负债率仅为5.7%。那么,海底捞的偿债能力究竟如何?

  海底捞资本负债比例,图/海底捞财报


  按照财报,目前流动资产84.9亿,速动资产73亿,流动负债94.2亿,算起来,流动比率仅为0.9,速动比率仅为0.77,数据明显偏低。

  如此看来,账上似乎有变坏的趋势,或许这也是海底捞股价一直走低的原因之一。

  从海底捞的公告来看,此次募资中的三成(约5.74亿),将用于偿还银行贷款融资。虽然和总负债相比是杯水车薪,但加上流动资产和后继营收,短期应该能够缓和债务压力。

  但另一方面,海底捞门店规模扩大导致各方面成本居高不下。

  2021年上半年,海底捞的员工成本71.6亿元,同比2019年增长96%。折旧和摊销21.7亿,同比2019年增长161%。租金支出,从2020的8800万增长到2021的1.99亿,增长125.2%。

  

  2021上半年海底捞财务情况,图/海底捞财报

  但是现在面临的问题是,规模扩大之后,支出增加,营收增加,利润却降低了。

  2021上半年,海底捞营收200.9亿元,2019同期116.9亿元,增长71.8%。但净利润只有9500万,同比2019年的9.11亿,相差甚远。甚至在2018年,海底捞刚开始扩张的时候,全年净利润都有6.46亿。


  利润不增反降,说明大量新店的边际利润在拉低平均值,它们还在被养着的阶段,暂不具有老店的盈利能力。等新店稳定,利润和老店持平,需要等多久,没有人可以给出确切答案。张勇选择关店300家,就是在这个不稳定的问题面前,选择了保守回答。

  在负债增加,收入不达预期的情况下,海底捞开始悄悄涨价。

  去年3月,疫情重新开业后,顾客发现半份土豆片涨价到13元、自主调料涨到10元一位,如此类上调3、5元的单品不在少数,这都引起了消费者的不满,随后海底捞恢复原价的同时公开道歉。

  可以看到,在大肆扩张之下,海底捞真的缺钱了,这也是其选择募资20亿的根本原因。


  海底捞烧不起了,此次募资或能够缓解一定的债务压力,并有助于其做好基础建设,但仅有钱或也无法改变海底捞现有的困境。

  02 20亿能否拯救海底捞

  网红火锅店扎堆出现,海底捞的流量依然坚固吗?

  餐厅流量的重要评估标准是“翻台率”,指每张餐桌每天被使用的次数。假设一家店共30桌,每桌容纳4人,翻台率3.0次/天,那么该店当天的营收=30*4*3*人均消费额。因此,让客人不要在桌上停留太久,增加翻台率一直是海底捞员工的绩效指标之一。

  当吃完饭闲聊的时候,服务人员过来问是否需要关火或者加菜,就是在“礼貌催促”了。

  从海底捞今年的半年报来看,整体翻台率显示逐年下降,2021年3.0次/天,2020年3.3次/天,2019年4.8次/天,2018年4.9次/天。

  
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