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6270億!特斯拉市值憑啥超巨頭總和

[特斯拉] 6270億!特斯拉市值憑啥超巨頭總和

2020-12-28 | 來源: 秦朔朋友圈 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

　　2020年以來，特斯拉從年初的60美元一路飛升至661.77美元，一年躋身“十倍股”。也就在2019年，創始人馬斯克（Elon Musk）還在和一眾華爾街“大空頭”大打口水仗，而到了2020年，如果哪個基金沒有買特斯拉或新能源產業鏈的明星股，那麼估計年終排名都會出問題。

　　筆者還記得在今年5、6月特斯拉已經歷大漲時，一位排名前三的美國中小盤股投資經理感歎——即使我的研究員反對，我也要買入特斯拉，因為這已經是一個“must-own”（非持有不可），這和中國市場的潛力和全球擁抱綠色的主題息息相關。

　　盡管如此，人們不免還是要問一句，一個特斯拉的市值超越所有傳統汽車制造巨頭的總和，它憑什麼？中國市場又對特斯拉和全球意味著什麼？

　　“綠色主題”是個望不到頭的大餅

　　特斯拉是“造車圈”的帶頭人，其享有超高的規模優勢、成本優勢和品牌溢價。進入中國後，特斯拉在中國的市場占有率也將維持逐步攀升的態勢。雖然目前特斯拉Model 3與蔚來（ES8/ES6/EC6）等造車新勢力的直接競爭有限，但2021年初開始Model Y本土化，其價格將從48.8萬元人民幣(专题)降低至30萬元人民幣，這意味著將影響蔚來汽車SUV的銷量。

　　一方面有中國“造車新勢力”的追擊，另一方面特斯拉也面臨著傳統汽車廠商大眾、豐田、寶馬等順勢加速推進電動化的挑戰，近期蘋果也有入局造車之勢，加之整車制造商其實是個利潤不大的燒錢生意（至少利潤遠少於蘋果生產手機），因此整車究竟是不是值這麼高的估值的確值得三思。

　　但對於資本市場而言，故事和想象力永遠是王道，而這些在電動車和新能源產業鏈上一應俱全。

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列治文商場特斯拉著火到底咋回事

　　這一切還要說回到“綠色主題”，目前這就好似一個望不到頭的“大餅”，而且涉及的公司遠不只特斯拉、比亞迪等整車制造商，而是一整條產業鏈（就好比蘋果的供應商），因此全球機構在產業發展初期，基本都是遍地撒網，對全產業鏈進行布局，例如鋰電產業鏈（鋰電材料、設備等）。

　　新能源產業鏈的爆火是因為全球齊刷刷地開始更關注“綠色”。疫情令大家聯想到了未來氣候變化可能帶來的“黑天鵝”沖擊，因此在發達國家，歐盟氣候行動與《歐洲綠色新政》就是典型的例子。

　　歐盟正在對內通過雄心勃勃的政策，對外通過與國際伙伴密切合作，應對氣候變化。歐盟已在按計劃穩步落實2020年溫室氣體減排目標，並已提出一項到2030年至少進一步減排55%的計劃。

　　更長遠的目標是，歐洲到2050年成為世界上首個氣候中立的大陸；除了歐洲，美國當選總統拜登(专题)在12月13日於其社交媒體上宣布，美國將重回《巴黎協定》，而綠色、新能源也是拜登競選承諾中的關鍵部分；中國的承諾更令全球印象深刻，最高領導人今年9月提出將在2060年前實現碳中和的承諾。

　　縱使在疫情的影響下，各國的新能源汽車政策也保持積極刺激的步調，例如歐洲市場無法滿足環保要求的傳統車企可能會面臨數額巨大的罰款。中、美、德、法等汽車大國各自出台了新一輪的電動車補貼政策，補貼退坡的趨勢有所緩解，進一步提振了新能源汽車的需求。

　　在歐洲市場的強勁增長以及中國逐漸接受包括特斯拉在內的外國電動車進入本土市場的推動下，野村東方國際的研究團隊預計，全球電動車出貨量有望保持高速增長。中性假設情景下，2025年全球新能源汽車滲透率有望超13%（2019年為2.5%），CAGR6（6年間復合年化增長率）為33%；相應地，全球新能源車用鋰電池需求有望達677GWh，CAGR6超35%。